(網(wǎng)經(jīng)社訊)核心觀點(diǎn)：
縱觀零售業(yè)的發(fā)展歷史，每一次大的渠道變革不僅是一場效率革命，還會深刻影響品牌方。社區(qū)團(tuán)購長期市場規(guī)模超萬億，以高性價占領(lǐng)消費(fèi)者心智，并可高效下沉至鎮(zhèn)村級市場，對于某些高頻+剛需+低品牌溢價的品類將會成為重要渠道，或?qū)砩嫌纹放聘窬值淖兓?。從投資角度看，二三線品牌產(chǎn)品更具性價比、原經(jīng)銷渠道包袱往往較輕，有望借助社區(qū)團(tuán)購迎來新的發(fā)展機(jī)遇，但起量后仍需重視品牌力的塑造與多渠道的運(yùn)營能力，方能成為“時間的朋友”。
生鮮為社區(qū)團(tuán)購核心品類，多品類多SKU擴(kuò)張是必然趨勢。社區(qū)團(tuán)購核心解決消費(fèi)者生鮮購買需求，但生鮮訂單密度有限，且長期看作為引流品種毛利率較低，因此擴(kuò)充品類可提升平臺訂單密度（降低履約費(fèi)用率）與綜合毛利率，是長期發(fā)展并實(shí)現(xiàn)盈利的必然選擇。經(jīng)我們估算，生鮮銷售額占比小于35%平臺可實(shí)現(xiàn)盈利。精選單品+三級倉配模式?jīng)Q定社區(qū)團(tuán)購SKU會有上限，但平臺通過生鮮掌握高頻流量入口后，也可通過一件代發(fā)模式提升SKU天花板，向多品類綜合電商平臺演進(jìn)。
高周轉(zhuǎn)帶來高ROE，社區(qū)團(tuán)購對供應(yīng)商具備吸引力。社區(qū)團(tuán)購供貨價與傳統(tǒng)渠道差異不大或略低（毛利率略低），且對商品配送的頻次和時效性提出了更高要求（費(fèi)用率更高），因此整體凈利率略低，但社區(qū)團(tuán)購回款周期大幅加快（一周以內(nèi)VS一個月以上），整體看投資回報率更高，且長期增長前景可觀，因此對供應(yīng)商具備較大吸引力。
渠道變革或?qū)⒂绊懮嫌纹放聘窬?，二三線品牌迎來發(fā)展新機(jī)遇。我們測算社區(qū)團(tuán)購遠(yuǎn)期空間將達(dá)到萬億級別，在某些高頻+剛需+低品牌溢價的品類將會成為重要渠道，或許會對上游品牌格局產(chǎn)生影響。對于傳統(tǒng)渠道較強(qiáng)的品牌來說，社區(qū)團(tuán)購渠道的價格較低，可能損害原有渠道利益，品牌方需要作出權(quán)衡，未來或可通過差異化SKU平衡各方利益。二三線品牌更具性價比，與社區(qū)團(tuán)購渠道定位更為契合，且原有渠道往往包袱較輕，有望借助社區(qū)團(tuán)購迎來新發(fā)展機(jī)遇，但長期仍需重視品牌力的塑造與多渠道的運(yùn)營能力，方能成為“時間的朋友”。
