(網(wǎng)經(jīng)社訊)本報(bào)告導(dǎo)讀：
公司強(qiáng)化以優(yōu)質(zhì)UGC 內(nèi)容為核心的平臺生態(tài)體系建設(shè)，用戶數(shù)和活躍度持續(xù)提升，同時(shí)依托技術(shù)能力實(shí)現(xiàn)內(nèi)容和流量高效變現(xiàn)，有望全面受益于內(nèi)容電商高增長紅利。
投資要點(diǎn)：
維持目標(biāo)價(jià)147.81 元，增持評級。公司以品類和場景為中心深耕優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，依托技術(shù)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)內(nèi)容精準(zhǔn)分發(fā)和高效變現(xiàn)，有望全面受益于內(nèi)容電商高增長紅利。維持2020-2022 年EPS 分別為1.84/2.29/2.7元，目標(biāo)價(jià)147.81 元，增持評級。
事件：公司公告2020 年三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入5.45 億元，同比增長34.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8507 萬元，同比增長37.84%，接近此前業(yè)績預(yù)告上限，符合預(yù)期。公司Q3 環(huán)比增速略有下降主要系股權(quán)激勵費(fèi)用攤銷增長所致。
股權(quán)激勵攤銷影響業(yè)績。根據(jù)公告，公司限制性股票激勵2020 年成本為2285.94 萬元，剔除所得稅對公司Q3 業(yè)績影響約為765 萬元；扣除股權(quán)激勵攤銷，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤為9272 萬元，同比增長50.23%，依然保持了較高成長性。
市場推廣提升迎四季度旺季。公司前三季度銷售費(fèi)用增長37.89%，主要系對Q4 即將到來的電商旺季加大了推廣投放所致。預(yù)計(jì)隨著營銷投放的增長，公司MAU 有望進(jìn)一步提升。公司旗下星羅平臺進(jìn)行了業(yè)務(wù)升級，在傳統(tǒng)聯(lián)盟平臺的基礎(chǔ)上，更多服務(wù)于短視頻和直播電商的變現(xiàn)。星羅平臺的升級，有望為 KOL 提供高性價(jià)的商品、營銷信息服務(wù)和良好的售后保障，并助力品牌實(shí)現(xiàn)品效合一。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電商政策變化及市場競爭格局變動帶來不確定性
