(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：小熊電器公布2020 年前三季度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入約25.0 億元，YoY+45%；實(shí)現(xiàn)業(yè)績3.0 億元~3.4 億元，YoY+80.0%~+100.0%。經(jīng)折算，Q3 單季度實(shí)現(xiàn)收入約7.8 億元，YoY+46.1%；實(shí)現(xiàn)業(yè)績0.6 億元~0.7 億元，YoY+55.0%~+85.0%。我們分析，公司廚房小電等品類線上銷售延續(xù)高增長，Q3 經(jīng)營符合預(yù)期。
受益于線上紅利，Q3 收入延續(xù)高增長：小熊Q3 單季度收入增速環(huán)比Q2 有所下降，但仍保持40.0%以上的高增速。我們判斷，公司收入延續(xù)高增長的原因?yàn)椋?）公司線上銷售占比高，Q3 持續(xù)受益于線上小家電高景氣度。奧維數(shù)據(jù)顯示，7、8 月，電蒸箱、電蒸鍋、破壁機(jī)等小家電品類線上銷額增速仍在20.0%以上。2）Q3 小熊積極推出廚房小電新品，迎合了消費(fèi)者需求，拉動(dòng)公司廚房小電品類銷售持續(xù)放量。根據(jù)公司官方微信公眾號(hào)，Q3 公司推出新品養(yǎng)生壺、和面機(jī)、封口機(jī)等產(chǎn)品。據(jù)天貓監(jiān)測數(shù)據(jù)，2020Q3 公司線上廚房小電銷售額YoY+38.7%，延續(xù)著較高的增速水平（Q2 同比增速為64.3%）。我們認(rèn)為，當(dāng)下消費(fèi)環(huán)境利好廚房小電線上銷售，而且小熊產(chǎn)品顏值高、售價(jià)低，受到年輕消費(fèi)人群青睞。我們預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)季度，小熊電器收入仍有望保持高增長態(tài)勢，看好公司廚房小電品類的發(fā)展前景。
投資建議：小熊電器是領(lǐng)先的淘品牌公司，產(chǎn)品線上份額保持領(lǐng)先。
長期來看，考慮到其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，且將持續(xù)受益于小家電線上紅利，我們認(rèn)為，公司業(yè)績將保持快速增長。我們預(yù)計(jì)公司2020~2021年的EPS 分別為2.91/3.49 元，維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)小家電線上高景氣度延續(xù)，今明年增長趨勢向好，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為157.05元，對(duì)應(yīng)2021 年45 倍市盈率。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲，競爭格局惡化
