(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：根據(jù)9 月26 日公告，公司與杭州喆眾、易營(yíng)寶合資成立構(gòu)建跨境電商SaaS 服務(wù)平臺(tái)的子公司吉喵云，其中公司以現(xiàn)金方式出資2750萬元，持股比例55%。
點(diǎn)評(píng)：短期受益于海外疫情，公司跨境電商Q2、Q3 業(yè)績(jī)均明顯放量，預(yù)計(jì)單季凈利潤(rùn)均過億元，其中6 月至9 月日均單量均超過萬單。Q4是跨境電商大季，業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期。目前東南亞電商增速較高，滲透率較低， 市場(chǎng)具備較大的發(fā)展?jié)摿?。根?jù)《e-ConomySEA2019》，2019 年東南亞互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)GMV 達(dá)1000 億美元，2015-2019 年東南亞五大國（越南、泰國、菲律賓、印度尼西亞和馬來西亞）GMV 年復(fù)增速均超20%。2020 年受疫情影響，東南亞電商行業(yè)增速預(yù)計(jì)將更高，而公司作為東南亞五大國跨境電商龍頭，跨境電商業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望持續(xù)。
長(zhǎng)期公司著眼未來，擬推出跨境電商SaaS 產(chǎn)品。經(jīng)過三年業(yè)務(wù)實(shí)踐及技術(shù)打磨，公司跨境電商已形成一套技術(shù)系統(tǒng)產(chǎn)品，目前主要內(nèi)部使用。公司基于平臺(tái)思路，預(yù)計(jì)年底將推出SaaS 化產(chǎn)品，賦予大量中小型跨境電商商家技術(shù)及服務(wù)支持。公司已與杭州喆眾、易營(yíng)寶合資設(shè)立吉喵云，擬整合產(chǎn)品生產(chǎn)商、營(yíng)銷服務(wù)商、云服務(wù)商、獨(dú)立站服務(wù)商、倉儲(chǔ)物流服務(wù)商、支付服務(wù)商、保險(xiǎn)服務(wù)商、ERP/SCRM技術(shù)服務(wù)商等跨境電商全鏈路服務(wù)模塊，構(gòu)建跨境電商SaaS 服務(wù)平臺(tái)，服務(wù)于廣大中小跨境電商賣家。
其中易營(yíng)寶是集移動(dòng)自助建站 、廣告投放 、營(yíng)銷數(shù)據(jù)分析為一體的移動(dòng)營(yíng)銷云臺(tái)，具備SaaS 營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)建設(shè)能力，入住阿里云、百度云、騰訊云市場(chǎng)，為超過1 萬家付費(fèi)企業(yè)客戶提供SaaS 服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，可有效賦能吉喵云，幫助公司長(zhǎng)久積累的跨境電商服務(wù)經(jīng)驗(yàn)系統(tǒng)化、產(chǎn)品化。
投資建議：公司Q3 單季業(yè)績(jī)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定性逐步提高，我們上調(diào)公司全年利潤(rùn)預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2020-2022 年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.3 億元、8.19 億元、10.65 億元，對(duì)應(yīng)EPS1.67 元、2.17 元、2.81 元。給予2020 年35 倍PE，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)58.45元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：廣告業(yè)務(wù)不及預(yù)期、國際形勢(shì)導(dǎo)致下半年電商業(yè)務(wù)不明朗、內(nèi)容電商推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期。
