(網(wǎng)經(jīng)社訊)一周主要回顧與展望：1）2020 年5 月份我國社零總額接近3.2 萬億元，同比下降2.8%，降幅收窄4.7 個百分點。2020 年1-5 月社會消費品零售總額累計值同比下降13.5 %。2）1-5 月份網(wǎng)上實物商品零售額實現(xiàn)3.4 萬億元，同比增長11.5%，占社會消費品零售總額的比重達到24.3%。其中，5 月份網(wǎng)上實物商品零售額實現(xiàn)7988 億元，同比增長23.2%，增速環(huán)比加快6.1 個百分點。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)弱于市場。6 月12 日至6 月19 日期間，申萬紡織服裝指數(shù)上升0.64%，弱于申萬A 指數(shù)1.92 個百分點。其中，服裝家紡指數(shù)上升0.18%，弱于申萬A指數(shù)2.38 個百分點；紡織制造指數(shù)上升1.49%，弱于申萬A 指數(shù)1.07 個百分點。
近期重點回顧：1）上海家化：公司是國貨品牌中為數(shù)不多的多品牌矩陣完善的公司，品牌歷史積淀深厚，此次潘總上任有望帶領(lǐng)家化迎來新的發(fā)展時期，上調(diào)評級至買入。預計20-22 年歸母凈利潤分別為5.7/6.3/7.0 億元，對應(yīng)PE 為60/55/49 倍。2）化妝品5 月線上數(shù)據(jù)： 天貓平臺護膚品銷售總額81.2 億元，同比增長10%。彩妝銷售總額34.7 億元，同比增長39%。3）運動服飾5 月線上數(shù)據(jù)：天貓平臺運動鞋服銷售總額38.3 億元，同比增長38%；銷售總量1974 萬件，同比增長31%；銷售均價194 元，同比增長5%。
近期重點推薦：
公司是國貨品牌中為數(shù)不多的多品牌矩陣完善的公司，品牌歷史積淀深厚，此次潘總上任有望帶領(lǐng)家化迎來新的發(fā)展時期。公司擁有完善的品牌矩陣，潘總上任后積極正視自身問題，確立了“一個中心、兩個基本點、三個助推器”的發(fā)展規(guī)劃，積極擁抱新媒體營銷。
維持原有盈利預測，預計20-22 年歸母凈利潤分別為5.7/6.3/7.0 億元，對應(yīng)PE 為60/55/49 倍，對應(yīng)PS 分別為4.4/4.0/3.6 倍，相比國內(nèi)化妝品公司目前60-70 倍PE，10-20 倍PS，公司仍有很大的增長空間，上調(diào)至“買入”評級。
青松股份并購化妝品ODM 龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國際”。公司并購化妝品ODM 龍頭諾斯貝爾，全資子公司廣東領(lǐng)博擬以4.3 億元現(xiàn)金收購諾斯貝爾10%的股份，公司已直接持有諾斯貝爾 90%股份，本次交易完成后合計持有諾斯貝爾 100%股份。諾斯貝爾是中國第一、全球第四大化妝品ODM 企業(yè)，競爭優(yōu)勢在于產(chǎn)能擴張+研發(fā)領(lǐng)先，打造化妝品界“申洲國際”。公司化妝品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，確定性強，化工業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)健，目前市值低估，20 年P(guān)E 為23 倍，給予“買入”評級。
南極電商19 年GMV 超3.5 億元，增速近50%，看好2020 年穩(wěn)健增長。我們重點推薦的南極電商GMV 高速增長、優(yōu)勢不斷強化，公司核心競爭力強勁、生態(tài)鏈構(gòu)建完善、立足高性價比的定位符合當前發(fā)展趨勢。我們看好公司核心品類市占率進一步提升，19 年新興品類落地有望進一步拓展公司的經(jīng)營邊界。我們預計公司四季度仍將保持穩(wěn)健增長，貨幣化率降幅收窄，GMV 增長靚麗，業(yè)績成長貢獻長期收益來源。
投資建議：可選消費逐步回暖，化妝品表現(xiàn)突出，線上持續(xù)保持高增速。服裝一季度承壓明顯，但4 月起復蘇明顯，運動服飾勢頭更佳。推薦：1）高成長的化妝品及電商：上海家化、青松股份、珀萊雅、丸美股份、南極電商；2）龍頭白馬：安踏體育、李寧、海瀾之家、森馬服飾。
風險提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續(xù)時間較長，消費行業(yè)業(yè)績可能不及預期。
