(網(wǎng)經(jīng)社訊)本期投資提示：
一周主要回顧與展望：1）2020 年4 月份全國社會(huì)消費(fèi)品零售當(dāng)月額同比下降7.5%，20年1-4 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)值同比下降16.2 %。4 月份我國社零總額超過2.8 萬億元，同比下降7.5%，降幅收窄8.3 個(gè)百分點(diǎn)。2）1-4 月份網(wǎng)上實(shí)物商品零售額實(shí)現(xiàn)2.6萬億元，同比增長8.6%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重達(dá)到24.1%。 其中，4 月份網(wǎng)上實(shí)物商品零售額實(shí)現(xiàn)7215 億元，同比增長17.1%，增速環(huán)比加快10.8 個(gè)百分點(diǎn)。
上周紡織服裝板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng)。5 月22 日至5 月29 日期間，申萬紡織服裝指數(shù)上升2.09%，強(qiáng)于申萬A 指數(shù)0.47 個(gè)百分點(diǎn)。其中，服裝家紡指數(shù)上升2.84%，強(qiáng)于申萬A指數(shù)1.22 個(gè)百分點(diǎn)；紡織制造指數(shù)上升0.72%，弱于申萬A 指數(shù)0.9 個(gè)百分點(diǎn)。
近期重點(diǎn)回顧：1）青松股份：化妝品行業(yè)景氣上行，行業(yè)集中度低且競(jìng)爭(zhēng)激烈，新銳品牌崛起上游ODM 龍頭能享受行業(yè)成長。對(duì)比韓國化妝品ODM 高度發(fā)達(dá)，看好中國化妝品ODM 龍頭。預(yù)計(jì)青松股份2020 年凈利潤有望超過5 億元，目前對(duì)應(yīng)今年P(guān)E 僅為18倍，在化妝品行業(yè)普遍50-60 倍市盈率的背景下，青松股份的估值提升空間巨大！
近期活動(dòng)邀請(qǐng)：6 月2 日-5 日申萬宏源夏季策略會(huì)火熱開啟，我們邀請(qǐng)了化妝品、電商以及服裝等十余家公司。1）化妝品母嬰：丸美股份、上海家化、愛嬰室；2）電商：南極電商、寶尊電商、開潤股份；3）服裝：安踏體育、海瀾之家、森馬服飾、贏家時(shí)尚、地素時(shí)尚、朗姿股份。
近期重點(diǎn)推薦：
青松股份并購化妝品ODM 龍頭諾斯貝爾，打造化妝品界“申洲國際”。公司并購化妝品ODM 龍頭諾斯貝爾，全資子公司廣東領(lǐng)博擬以4.3 億元現(xiàn)金收購諾斯貝爾10%的股份，公司已直接持有諾斯貝爾 90%股份，本次交易完成后合計(jì)持有諾斯貝爾 100%股份。諾斯貝爾是中國第一、全球第四大化妝品ODM 企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)能擴(kuò)張+研發(fā)領(lǐng)先，打造化妝品界“申洲國際”。公司化妝品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，確定性強(qiáng)，化工業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)健，目前市值低估，20 年P(guān)E 為18 倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
南極電商19 年GMV 超3.5 億元，增速近50%，看好2020 年穩(wěn)健增長。我們重點(diǎn)推薦的南極電商GMV 高速增長、優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁、生態(tài)鏈構(gòu)建完善、立足高性價(jià)比的定位符合當(dāng)前發(fā)展趨勢(shì)。我們看好公司核心品類市占率進(jìn)一步提升，19 年新興品類落地有望進(jìn)一步拓展公司的經(jīng)營邊界。我們預(yù)計(jì)公司四季度仍將保持穩(wěn)健增長，貨幣化率降幅收窄，GMV 增長靚麗，業(yè)績(jī)成長貢獻(xiàn)長期收益來源。
投資建議：可選消費(fèi)逐步回暖，化妝品表現(xiàn)突出，4 月社零增速轉(zhuǎn)正，線上持續(xù)保持高增速。服裝一季度承壓明顯，運(yùn)動(dòng)服飾三月來銷售逐步復(fù)蘇。但海外出口業(yè)務(wù)仍受到影響明顯，下半年訂單不確定性較大。推薦：1）高成長的化妝品及電商：青松股份、珀萊雅、丸美股份、南極電商；2）龍頭白馬：安踏體育、李寧、海瀾之家、森馬服飾。
風(fēng)險(xiǎn)提示：若新型冠狀病毒感染肺炎疫情持續(xù)時(shí)間較長，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)可能不及預(yù)期。
