(網(wǎng)經(jīng)社訊)“網(wǎng)紅經(jīng)濟”背景下的投資亮點
IP 聯(lián)名及直播、KOL 帶貨等新模式助力美妝品牌打造。近年來，華熙在原料優(yōu)勢業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，積極發(fā)力化妝品、醫(yī)美等終端產(chǎn)品布局，并借助多元營銷模式激活品牌銷售。①IP 聯(lián)名：2018 年末，華熙與故宮博物院合作，推出IP 聯(lián)名款故宮口紅系列產(chǎn)品，成功把握“新國潮”崛起風(fēng)潮，有效提升品牌知名度和影響力，并帶來良好的銷售貢獻；②KOL 帶貨及直播：化妝品終端產(chǎn)品借力線上渠道及新媒體營銷，取得快速成長。主品牌潤百顏、第二梯隊品牌Bio-meso 肌活等主打功能性護膚品定位及成分黨概念，借助與薇婭等頭部主播的合作，配合KOL 營銷種草，實現(xiàn)較好的銷售轉(zhuǎn)化。2020 年公司計劃進一步發(fā)力小紅書、抖音等社交媒體，以及KOL 帶貨、直播等新營銷模式，帶動美妝終端產(chǎn)品的持續(xù)成長。
多層次品牌矩陣完善，線上渠道發(fā)力有望帶動美妝板塊快速成長。華熙的美妝產(chǎn)品聚焦功能性護膚藍海賽道，基于其獨有的生物醫(yī)藥領(lǐng)域基因，公司產(chǎn)品研發(fā)實力及品質(zhì)管控能力突出，相對競爭對手而言差異化優(yōu)勢顯著，且已建立了完善的多層次品牌矩陣，覆蓋不同的消費群體。銷售模式上，目前公司美妝銷售以線上渠道為主，與外部代運營公司開展緊密合作，我們預(yù)計有望充分受益于美妝線上高速成長紅利。
玻尿酸全產(chǎn)業(yè)鏈稀缺標的，后續(xù)發(fā)展前景廣闊。華熙生物作為玻尿酸全產(chǎn)業(yè)鏈布局公司，在原料產(chǎn)品產(chǎn)率、質(zhì)量、資質(zhì)等方面護城河深厚；近年來公司聚焦終端化妝品及醫(yī)美產(chǎn)品的打造，發(fā)力線上渠道及KOL 帶貨等新營銷模式，我們認為有望帶動公司業(yè)績進入快速成長期。我們看好公司后續(xù)成長前景，且未來不排除通過股權(quán)激勵等方式進一步助力中長期成長的可能。
估值建議
維持2020-2021 年每股盈利預(yù)測不變。公司當前股價對應(yīng)2021e43.3x P/E。維持跑贏行業(yè)評級和目標價110 元人民幣，對應(yīng)2021e49x P/E，當前股價有13%上漲空間。
風(fēng)險
核心技術(shù)人員流失；新技術(shù)替代。
