(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：
公司發(fā)布2019 年業(yè)績快報。
點評：
業(yè)績符合預(yù)期，三類業(yè)務(wù)均保持良性增長
根據(jù)業(yè)績快報，2019 年度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入14.49 億元，同比增長43.10%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.18 億元，同比增長34.34%。
報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)發(fā)展良好，線上營銷業(yè)務(wù)、線上管理業(yè)務(wù)、線上分銷業(yè)務(wù)均保持持續(xù)增長，2019 年雙十一當(dāng)日公司成交額35 億元，同比增長91.3%，推動業(yè)績良性增長。
公司新簽品牌客戶丸美，擴(kuò)品牌擴(kuò)品類步伐穩(wěn)步推進(jìn)公司新增美妝品牌客戶丸美，自2020 年3 月份起將接手丸美天貓旗艦店運營。壹網(wǎng)壹創(chuàng)早期與百雀羚和寶潔的成功合作，樹立了良好的業(yè)內(nèi)口碑，成為業(yè)內(nèi)稀有的具備傳統(tǒng)國貨美妝品牌線上運營的運營商。同時，公司數(shù)據(jù)、設(shè)計、營銷能力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先：數(shù)據(jù)能力上，公司運營38 個品牌，并且是12 家天貓官方認(rèn)證的“品牌數(shù)據(jù)銀行”電商服務(wù)商之一，具備較強(qiáng)數(shù)據(jù)資源和分析能力；設(shè)計能力上，公司創(chuàng)意設(shè)計業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，特別在產(chǎn)品、贈品、物料設(shè)計等方面可幫助品牌提升客單；營銷能力上，具備媲美4A 廣告公司的營銷策劃能力并最終落實至銷售達(dá)成。此次與丸美強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，又一次印證了公司的專業(yè)能力與持續(xù)擴(kuò)品牌的能力。
行業(yè)下游需求巨大，頭部服務(wù)商市占率有望持續(xù)提升行業(yè)方面，B2C 電商交易規(guī)模中高速增長，核心平臺天貓未來三年交易規(guī)模有望翻倍，帶來20000 億以上交易增量。與此同時，跨境品牌數(shù)量激增，傳統(tǒng)品牌線上化訴求強(qiáng)勁，電商服務(wù)商以鏈接品牌和平臺為核心商業(yè)邏輯，潛力空間巨大。2018 電商服務(wù)行業(yè)規(guī)模達(dá)到1613.4 億元，5 年復(fù)合增速60%，行業(yè)爆發(fā)式增長。目前天貓認(rèn)證電商服務(wù)商933 家，其中頂級六星僅9 家，CR4 32.1%，行業(yè)相對分散，頭部企業(yè)市占率有望持續(xù)提升。
投資建議與盈利預(yù)測
電商服務(wù)行業(yè)高速增長，公司作為頭部企業(yè)充分享受行業(yè)增長紅利。未來圍繞拓品類、拓品牌以及拓渠道三大方向，增長潛力巨大。我們預(yù)計2020/2021年EPS 分別為3.47/4.49，對應(yīng)PE 分別為64x/50x，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；頭部客戶流失風(fēng)險；新品牌拓展不及預(yù)期。（來源：國元證券 文/李典 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
