(網(wǎng)經(jīng)社訊)“非典”疫情對(duì)市場(chǎng)形成短期沖擊，2003Q2 社零增速呈“V 型”走勢(shì)。非典疫情集中于2003Q2 發(fā)展較快，商業(yè)貿(mào)易板塊跌幅居前。疫情對(duì)社零消費(fèi)短期拖累較為明顯，2003年5 月社零增速同比僅4.3%，環(huán)比回落3.4pct，疫情平息后消費(fèi)迅速反彈并在2004 年創(chuàng)新高；必選消費(fèi)類日用品、糧油、食品飲料等在疫情期間穩(wěn)健增長(zhǎng)，CPI 受疫情影響較小。而可選消費(fèi)紡織服裝、金銀珠寶類回落幅度較大，但疫情過后均恢復(fù)至疫情前甚至更高的水平。
新型業(yè)態(tài)景氣上升，疫情推動(dòng)電商發(fā)展。非典疫情重災(zāi)區(qū)北京市商場(chǎng)客流量顯著下降，百貨業(yè)景氣明顯回落。相較而言，消費(fèi)者去社區(qū)超市和便利店頻次增加，根據(jù)北京市商委的統(tǒng)計(jì)，北京10 家重點(diǎn)連鎖便利企業(yè)2003 上半年新開店鋪260 家，實(shí)現(xiàn)銷售額9.1 億元，同比增長(zhǎng)63%。電子商務(wù)擁有不受時(shí)間空間限制、無(wú)需人員接觸往來的優(yōu)勢(shì)，能有效的幫助企業(yè)克服“非典”造成的商務(wù)隔離危機(jī)，打通新的業(yè)務(wù)渠道。電商在非典時(shí)期被空前強(qiáng)化后被人們普遍接受，網(wǎng)上交易額大幅攀升。
商超保民生抗疫情，到家業(yè)務(wù)放量。全國(guó)多家連鎖商超企業(yè)眾志成城，抗擊疫情。永永輝超市、蘇寧易購(gòu)、家家悅、紅旗連鎖、步步高以及湖北本地商業(yè)鄂武商、中百集團(tuán)等，紛紛做出“不漲價(jià)、不缺貨、不打烊”承諾，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，加大相關(guān)物資的采購(gòu)和調(diào)配力度，備貨量均為日常供應(yīng)2-5 倍。新型冠狀病毒感染肺炎疫情下，消費(fèi)者居家隔離防控病毒，更傾向于選擇“送貨到家”服務(wù)，帶來商超線上銷售激增。2020 年除夕至正月初三期間，京東到家全平臺(tái)銷售額同比去年春節(jié)增長(zhǎng)540%，超市商品銷售額同比去年春節(jié)增長(zhǎng)600%。其中，糧油副食、日配冷藏、水果蔬菜和肉類成為銷售額最高的品類。
生鮮電商逆勢(shì)而上尋求突圍，強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力公司有望勝出。生鮮業(yè)務(wù)具有剛需、高頻、廣覆蓋的特點(diǎn)。生鮮市場(chǎng)規(guī)模近5 萬(wàn)億，此前電商滲透率不足5%。疫情當(dāng)下居民網(wǎng)購(gòu)意愿加強(qiáng)，生鮮行業(yè)渠道變革加速。生鮮電商春節(jié)期間訂大幅增長(zhǎng)，每日優(yōu)鮮除夕至正月初四，平臺(tái)實(shí)收交易額較去年同期增長(zhǎng)321%，預(yù)計(jì)春節(jié)七天總銷量將突破4000 萬(wàn)件。新興渠道快速發(fā)展，線上需求激增帶來銷量的同時(shí)也考驗(yàn)企業(yè)的應(yīng)急能力。強(qiáng)供應(yīng)鏈管理能力的公司能夠通過自己的采配系統(tǒng)高效組貨，滿足居民節(jié)日需求和日常儲(chǔ)備，減少因缺貨、供應(yīng)不足帶來的損失。
投資建議：我們認(rèn)為疫情對(duì)零售行業(yè)帶來階段性影響，可選消費(fèi)回落明顯，必選消費(fèi)需求穩(wěn)定，新興業(yè)態(tài)如生鮮電商增速加快。新型冠狀病毒感染的肺炎疫情期間，生鮮渠道加速變革，超市行業(yè)進(jìn)一步規(guī)范，線上買菜需求大幅增加。我們預(yù)期CPI 將維持溫和通脹態(tài)勢(shì)，到家消費(fèi)需求激增，超市行業(yè)韌性十足。相關(guān)標(biāo)的：永輝超市、蘇寧易購(gòu)、家家悅，紅旗連鎖、中百集團(tuán)；海外：阿里巴巴、京東、拼多多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情持續(xù)時(shí)間加長(zhǎng)、影響范圍加大、消費(fèi)需求不達(dá)預(yù)期等。（來源：上海申銀萬(wàn)國(guó)證券 文/趙令伊 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
