(網(wǎng)經(jīng)社訊)1、公司前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，主業(yè)業(yè)績(jī)符合我們此前預(yù)期。
公司公布2019 前三季度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.47 億元（+29.45%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.02 億元（+33.96%），扣非凈利潤(rùn)5.66 億元（+33.08%），公司前三季度業(yè)績(jī)基本符合我們此前預(yù)期。
2019Q3 單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.13 億元（+24.89%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.16億元（+36.89%），扣非凈利潤(rùn)2.04 億元（+34.92%），整體來看，公司19年前三季度業(yè)績(jī)持續(xù)保持較快速增長(zhǎng)。
2、收入端拆分：
1）本部：
19 年前三季度，公司本部（除時(shí)間互聯(lián)外）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.8 億元（+30.58%），Q3 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.55 億元（+33.13%），公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)，符合我們此前預(yù)期。
① 授權(quán)業(yè)務(wù)：19 年前三季度公司品牌綜合服務(wù)收入及經(jīng)銷商品牌授權(quán)服務(wù)收入合計(jì)為6.14 億元（+35.57%）19Q3 單季度實(shí)現(xiàn)2.32
億元（+42.53%），仍保持持續(xù)快速增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)率略低于同期GMV
增長(zhǎng)率，主要系：1）新品類的擴(kuò)充使得公司綜合服務(wù)收費(fèi)率較低；2）來自社交電商平臺(tái)的GMV實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但綜合服務(wù)費(fèi)率較低；3）公司對(duì)于生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈類目產(chǎn)品的供應(yīng)商提供了一定的優(yōu)惠政策。
② 保理業(yè)務(wù)+其他業(yè)務(wù)收入：19 年前三季度公司本部保理和其他業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6673 萬元（-14%），19Q3 單季度保理+其他業(yè)務(wù)為2251 萬元（-37%）；其中公司保理業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款同比減少30.97%，公司保理業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步收縮。
2）時(shí)間互聯(lián)：
19 年前三季度公司時(shí)間互聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.67 億元（+29.06%），19Q3 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.58
億元（+22.35%）。在廣告客戶方面，19Q3 單季度公司新拓展客戶135 家，在維系原有電商、網(wǎng)服、金融、教育工具等行業(yè)APP
客戶的同時(shí)，拓展H5
類型客戶，獲取新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；在流量平臺(tái)方面，在鞏固原有合作媒體的同時(shí)，成為了今日頭條抖音系媒體的核心代理商，開始發(fā)力短視頻信息流媒體的拓展。
3、利潤(rùn)端拆分：
1）本部：2019 年前三季度公司本部實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.11 億元（+40.47%），其中19Q3 單季度實(shí)現(xiàn)1.82 億元（+42.13%），業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，符合我們此前預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：服務(wù)費(fèi)率下降，平臺(tái)規(guī)則變化，應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。（來源：天風(fēng)證券 文/呂明 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
