(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：日前，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受《中國經(jīng)濟網(wǎng)》記者采訪時表示，蘇寧的擴張并不是在燒錢，而是轉(zhuǎn)化成為了零售能力，修煉“內(nèi)功”。早在2018年，蘇寧繼續(xù)加強在物流、金融、研發(fā)方面的投入，這些投入為消費者提供良好的購物體驗，也提升了蘇寧雙線融合智慧零售的效率。
以下為該報道原文全文：《蘇寧易購全場景零售釋能 多家券商看多》
北京9月1日訊 8月30日晚間，蘇寧易購(002024.SZ)發(fā)布2019年半年度報告。上半年，蘇寧易購實現(xiàn)營業(yè)收入為1355.71億元，同期歸母凈利潤為21.39億元。
考慮到上半年零售行業(yè)整體繼續(xù)面臨著下行壓力，蘇寧繼續(xù)保持超兩成的營收增長，主要是受益于其全場景零售的布局。
截至6月底，蘇寧易購擁有各類自營及加盟店面7503家，蘇寧小店及迪亞天天自營店面合計5368家。線上，蘇寧已經(jīng)形成以蘇寧拼購、蘇寧推客、蘇小團等產(chǎn)品為核心的社交運營矩陣，截至6月底蘇寧易購零售體系注冊會員數(shù)量4.42億。
而就在不久前，蘇寧易購宣布收購家樂福中國一案已經(jīng)通過反壟斷審查，正式進入實施階段?？梢灶A(yù)計，隨著蘇寧全場景零售的持續(xù)釋能，蘇寧易購有望打開全新的增長曲線。
高投入帶來高增長 蘇寧零售“內(nèi)功”愈發(fā)深厚
上半年，蘇寧易購實現(xiàn)營業(yè)收入1355.71億元，同比增長22.49%;實現(xiàn)商品銷售規(guī)模為1842.13億元，同比增長21.80%。
而在利潤方面，2019年1-6 月，蘇寧易購實現(xiàn)歸母凈利潤分別為21.39億元。若扣除蘇寧小店上半年的經(jīng)營虧損及其股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的凈利潤增加，蘇寧易購歸屬于上市公司股東的凈利潤約為7.61億元。
上半年，蘇寧易購持續(xù)推進全渠道融合、全產(chǎn)品運營及全客群服務(wù)的轉(zhuǎn)型深化，聚焦場景建設(shè)、商品豐富及體驗優(yōu)化。蘇寧易購繼續(xù)推進全場景業(yè)態(tài)布局，通過蘇寧小店、零售云網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)加快社區(qū)、農(nóng)村市場的覆蓋。截至2019年6月30日，蘇寧易購擁有各類自營店面4141家(不含蘇寧小店)，零售云加盟店面3362家。
而在會員數(shù)量方面，截至6月30日，蘇寧易購零售體系注冊會員數(shù)量4.42億，較2018年年底增加3500萬。這主要是受益于蘇寧大力發(fā)展社交、社群電商。上半年，蘇寧易購廣告促銷費率同比下降0.36個百分點。
半年報顯示，蘇寧易購營收、利潤、店面數(shù)量，會員數(shù)量等核心經(jīng)營數(shù)據(jù)都保持快速增長的向好趨勢。這得益于蘇寧持續(xù)對全場景、全品類零售戰(zhàn)略的布局，以及對物流、科技等核心零售能力的投入。
上半年，蘇寧收購萬達百貨、家樂福中國，進一步豐富線下場景布局，并補強百貨、大快消類目的專業(yè)經(jīng)營能力，提前實現(xiàn)了全場景零售布局。
而在物流方面，截至6月底，蘇寧物流及天天快遞擁有倉儲及相關(guān)配套總面積突破1000萬平方米大關(guān)，達1090萬平方米。上半年，蘇寧為加快生鮮業(yè)務(wù)發(fā)展，共投入使用46個生鮮冷鏈倉，覆蓋218個城市。此外，天天快遞在上半年完成7個自動化分撥中心的交付，并針對29個城市的分撥中心進行設(shè)備升級改造。
科技方面，上半年，蘇寧研發(fā)費用達到14.58億元，同比增長62.19%。今年年初，蘇寧易購專門成立了科技集團，打造支撐智慧零售創(chuàng)新發(fā)展的核心能力。在剛剛結(jié)束的818購物節(jié)慶功現(xiàn)場，蘇寧易購集團董事長張近東表示，科技是蘇寧所有業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，對科技集團的投入沒有上限。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出，蘇寧的擴張并不是在燒錢，而是轉(zhuǎn)化成為了零售能力，修煉“內(nèi)功”。早在2018年，蘇寧繼續(xù)加強在物流、金融、研發(fā)方面的投入，這些投入為消費者提供良好的購物體驗，也提升了蘇寧雙線融合智慧零售的效率。
券商看好后市表現(xiàn) 北上資金已加倉
蘇寧易購亮眼的業(yè)績獲得了多家券商分析師的看好，給予蘇寧易購買入評級。
新時代證券就在其研報中指出，“公司持續(xù)整合商品供應(yīng)鏈及物流，為社區(qū)、社群、社交電商等渠道輸出賦能;建立小程序矩陣，打造O2O服務(wù)社區(qū)，有效增強用戶獲取能力。我們維持強烈推薦評級?！?/p>
中信建投認為，蘇寧易購線上業(yè)務(wù)維持較快增速，收購萬達百貨、家樂福中國后，蘇寧將對主要零售渠道形成全面覆蓋，包括線上自營、線上平臺、線下專業(yè)店、百貨店、商超、便利店，全渠道智慧零售生態(tài)版圖已然全面形成，未來協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮空間巨大。維持“買入”評級。
而考慮到目前蘇寧易購的市值表現(xiàn)，更有分析師指出蘇寧易購目前嚴重低估。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，蘇寧的市值僅為1000億元，市盈率為10.57倍，市銷率為0.37倍。而A股的平均市盈率為33.25倍、市銷率為2.58倍。
招商證券在研報中指出，按照PS、P/GMV以及分部估值法得到，蘇寧合理市值空間在1800-1900億，目前嚴重低估。
事實上從去年開始，蘇寧易購連續(xù)完成了多筆回購股份計劃，展現(xiàn)了公司管理層對未來發(fā)展的信心，以及維護公司市值的決心。數(shù)據(jù)顯示，從2018年年初至今，蘇寧易購已經(jīng)完成20億元回購股份，同時與近期宣布再啟動高達20億元的新一輪回購股份。從回購金額來看，蘇寧易購位列A股上市公司排名前十。
半年報披露顯示，北上資金也在積極加倉蘇寧易購。從公司前十大股東的持股情況可以發(fā)現(xiàn)，上半年代表北上資金的香港中央結(jié)算有限公司增持5777萬股，顯示了對于蘇寧易購未來表現(xiàn)的信心。（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 文/蔡情）
