(網(wǎng)經(jīng)社訊)摘要：日前，網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受《廣州日報》記者采訪時認(rèn)為，整改后的云集模式與此前罰款的行為要一分為二地看待，"說到底社交電商是基于移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展出來的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)，目前電商80%的份額都在移動端，圍繞新經(jīng)濟(jì)的平臺創(chuàng)新是值得鼓勵的，但同時任何商業(yè)創(chuàng)新都不得逾越法律法規(guī)的紅線。
以下為該報道原文全文：《云集5月3日登陸納斯達(dá)克，會是下一個拼多多嗎？》
電商平臺云集周一向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股說明書補充文件，擬定IPO發(fā)行價格區(qū)間為11-13美元，將發(fā)行1350萬股ADS。此外，美國IPO研究公司IPOBoutique.com網(wǎng)站公布的信息顯示，云集將于5月3日在納斯達(dá)克全球市場掛牌。
肖尚略上市后持有約88.4%的投票權(quán)
云集在補充文件中確定將首次公開募股發(fā)行價格區(qū)間定在11.00美元至13.00美元。該公司將在首次公開募股中發(fā)行1350萬股美國存托憑證，按照最高發(fā)行價計算，包括承銷商執(zhí)行超額配售的202.5萬股美國存托憑證，在扣除各項費用和傭金之前，云集將最多募集到2.018億美元。云集每股美國存托憑證相當(dāng)于10股A級普通股。
云集在首次公開募股后將采用雙股權(quán)結(jié)構(gòu)，分為A類普通股和B類普通股。該公司將在首次公開募股中發(fā)行A類普通股，云集董事會主席兼首席執(zhí)行官肖尚略將持有全部的B類普通股。如果承銷商執(zhí)行超額配售權(quán)，肖尚略在首次公開募股后將持有公司大約88.4%的投票權(quán)。云集的A類普通股和B類普通股只在轉(zhuǎn)換權(quán)和表決權(quán)上有所不同，A類普通股含1股表決權(quán)，不可轉(zhuǎn)換為B類普通股；B類普通股含10股表決權(quán)，可轉(zhuǎn)換為A類普通股。
云集還表示，該公司現(xiàn)有股東Crescent Point和Trustbridge Partners有意參與首次公開募股，以發(fā)行價購買公司總值1億美元的美國存托憑證。
微商基因使云集或面臨監(jiān)管風(fēng)險
自2015年5月上線以來，云集始終保持著高速增長。招股書顯示云集2016年、2017年、2018年的GMV分別為18億、96億和227億。相比2017年，其2018年的GMV同比增速高達(dá)136.46%；云集的2016年、2017年和2018年總營收分別為人民幣12.84億元、64.44億元和130.15億元（約合18.92億美元）。
云集此前曾被疑傳銷，后逐漸轉(zhuǎn)型為會員制電商。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，云集在多個方面都與拼多多有著驚人的相似。此前被工商監(jiān)管部門認(rèn)定傳銷并處罰千萬元處罰，此后云集也展開了經(jīng)營模式調(diào)整，就地推中有爭議的部分進(jìn)行了整改，但擺在云集面前的問題是，其核心模式難以繞開"三級分銷"：經(jīng)理、主管、店主三個新的層級，經(jīng)理依舊從主管和店主這些"下線"的繳費中抽成，主管則向店主抽成。因此，云集采用的分銷模式已經(jīng)成為許多電商的"標(biāo)配"。此外，從目前來看，云集目前的層級應(yīng)該沒有超過三級，不太會涉嫌傳銷。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為，整改后的云集模式與此前罰款的行為要一分為二地看待，"說到底社交電商是基于移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展出來的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)，目前電商80%的份額都在移動端，圍繞新經(jīng)濟(jì)的平臺創(chuàng)新是值得鼓勵的，但同時任何商業(yè)創(chuàng)新都不得逾越法律法規(guī)的紅線。
根深蒂固的微商基因使得云集時常面臨不確定的監(jiān)管風(fēng)險，此前近千萬元的罰單已是血的教訓(xùn)。但云集依然無法保證微商團(tuán)隊的種種"越界"舉措何時會將自己拉入傳銷、虛假宣傳的泥潭。
單一價格優(yōu)勢已滿足不了消費者需求
據(jù)了解，云集用戶主要投訴的問題為，發(fā)貨慢、貨不對板、商品質(zhì)量問題多、退換貨難以及售假和霸王條款。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心法律權(quán)益部分析師姚建芳指出，由于社交電商賣家多、商品品類多、渠道來源繁雜，尤其是個人賣家的商品質(zhì)量管控較難，容易出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)參差不齊的現(xiàn)象。這就需要平臺方加強在商品和服務(wù)上的監(jiān)管。目前，網(wǎng)絡(luò)消費用戶越來越追求網(wǎng)購的"性價比"，單一的價格優(yōu)勢已經(jīng)不能滿足消費者的需求，社交電商只有在重視質(zhì)量的前提下?lián)碛袃r格優(yōu)勢，才能在激烈的市場競爭中獲得立足之本。
網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心特約研究員、北京億達(dá)（上海）律師事務(wù)所董毅智律師認(rèn)為，云集的難點和拼多多一樣，是用戶增長的瓶頸。云集的用戶到達(dá)量級之后如何保持這種快速增長？也是其社交電商模式未來最大的痛點。從拼多多的財報來看盈利還是比較遙遠(yuǎn)，如何真正實現(xiàn)盈利，才是社交電商行業(yè)本身未來能長久發(fā)展的根源。（來源：廣州日報 文/倪明）
