(網經社訊)雙十一情況良好,保障全年業(yè)績。公司主營業(yè)務是各類家庭服務機器人,清潔類小家電等智能家用設備及相關零部件的研發(fā),設計,生產與銷售,為全球知名的家庭服務機器人制造商之一.經過多年的發(fā)展,公司已形成了包括掃地機器人,擦窗機器人,空氣凈化機器人,管家機器人在內的較為完整的自主品牌家庭服務機器人產品線以及品類豐富的清潔類小家電產品線。從今年雙十一的情況來看,首先,掃地機器人市場增長十分迅猛,京東2000元以上掃地機器人前十分鐘銷量已經超過去年雙十一。第二,公司保障自身的市場占有率,公司在京東、天貓、蘇寧均為行業(yè)第一,證明公司的實力。隨著雙十一的順利落定,預計公司全年掃地機器人業(yè)務仍有較快增長,并且現金流情況將在四季度有較好的改善。
掃地機器人進入智能化階段,不斷解決客戶痛點問題。我們看好掃地機器人未來的發(fā)展,掃地機器人的滲透率有望在未來的幾年中呈現出快速上升的狀態(tài),這主要是由于產品的技術進步,以及家庭清掃的滲透率可提升空間巨大。掃地機器人的出現,分為兩個階段,最開始的階段是為了解決能不能掃干凈的情況,這取決于清掃系統(tǒng)的設計和吸塵風機的功率,提高清潔能力也涉及到很多核心技術,包括底盤設計、吸盤設計等,這一塊基本都已經有了較好的解決方案。后面一個是掃地機器人的智能化程度,解決的是清掃效率、清掃覆蓋面積、避免卡住等問題,隨著技術的發(fā)展,在早期,大部分產品均為隨機碰撞類,現在逐漸應用了激光雷達、視覺掃描技術,可以提前識別障礙物,主動繞過桌椅等障礙物,智能化層度極大提高,痛點得到較好的解決。通過此次雙十一,可以看到整個掃地機器人行業(yè),2000元以上機型的熱賣,代表品種包括科沃斯的DN系列、石頭等機器人產品,這些均已配備的激光雷達、視覺掃描技術,消費者對于智能的掃地機器人產品接受度非常之高。
緊跟技術的脈搏,公司搶占下一代技術高點。從公司未來來看,在上市之后,顯著加大了智能化方向的投入,并且布局了下一代的視覺導航技術,這一技術比目前的激光雷達技術更為優(yōu)勢在于能夠將一些物品識別得更好,2018年8月,科沃斯AIVI亮相2018德國IFA展(國際消費電子展會),該技術賦予機器人深度學習的能力,使機器人“聰明”地識別并避開那些通常會阻礙掃地機器人清掃的家居用品(如電纜、鞋子、拖鞋、垃圾箱、地毯等)。整體研發(fā)來看:1、從研發(fā)費用上,今年上半年研發(fā)費用同比增長90.78%,達到9026萬。2、從人才培養(yǎng)上,2018年7月,公司成立了科沃斯(南京)人工智能研究院,依托包括南京大學人工智能學院在內的優(yōu)秀高校資源,以及面向全球的英才政策,致力于打造一流的人工智能技術研究和應用平臺。
于元隆教授(為畢業(yè)于加拿大紐芬蘭紀念大學電子與計算機工程專業(yè))擔綱AI研究院院長,自2014年開始于元隆教授擔任中國人工智能學會認知系統(tǒng)與信息處理專業(yè)委員會副秘書長。今年以來,公司新推出的新品DN33、DN55等,在智能規(guī)劃能力上有顯著升級,可以期待明年公司的下一代產品,我們認為只要公司持續(xù)的技術進步,解決用戶的痛點問題,國內、全球市場占有率將會進一步提高。
盈利性預測與估值。公司目前所處的行業(yè),仍然是快速成長型行業(yè),公司長短期成長性兼具,且標的具備稀缺性,我們預計公司18-20年歸屬于母公司股東凈利潤分別為4.8億、6.6億、9.2億,目前股價對應PE為38.7、28、20.2倍,維持買入評級。
風險提示:掃地機器人市場競爭加劇;商用服務機器人拓展不達預期;海外渠道拓展不利。（來源：太平洋證劵 文/劉國青 編選：電子商務研究中心）
