(電子商務(wù)研究中心訊)事件:華泰證券定增落地,阿里、蘇寧大額參與
華泰證券公告定增發(fā)行結(jié)果,以13.05元/股的價(jià)格非公開發(fā)行A股股票10.89億股,募集資金142.08億元,其中阿里以35億元認(rèn)購(gòu)約2.7億股;蘇寧以34億元認(rèn)購(gòu)約2.6億股,安信證券以32.3億元認(rèn)購(gòu)約2.5億股;國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金以20億元認(rèn)購(gòu)約1.5億股;北信瑞豐以15億元認(rèn)購(gòu)約1.2億股;陽光財(cái)險(xiǎn)以5.8億元認(rèn)購(gòu)約0.4億股。限售期均為1年。參考預(yù)案,資金投向主要為信用業(yè)務(wù)、固收投資、增加對(duì)全資子公司的投入及強(qiáng)化信息系統(tǒng)建設(shè)。
定增將顯著增強(qiáng)公司資本實(shí)力
18H1公司凈資本排名行業(yè)第8,此次募資后預(yù)計(jì)將上升至行業(yè)第4,市場(chǎng)地位再上層樓。目前去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下,定增完成將有利于公司替換高成本融資工具、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu),助力業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)容。
阿里、蘇寧入股,有望助力公司強(qiáng)化財(cái)富管理布局
公司此次定增意在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu),本次發(fā)行后阿里、蘇寧持股比例分別達(dá)到3.25%、3.16%,公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步提升。 騰訊入股中金、阿里入股華泰,預(yù)示在牌照管理日漸嚴(yán)格背景下,互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)業(yè)卡位、流量?jī)冬F(xiàn)將采取入股頭部券商的方式。華泰經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額穩(wěn)居首位,并持續(xù)加強(qiáng)財(cái)富管理領(lǐng)域業(yè)務(wù)線布局,截至18Q1末,阿里中國(guó)零售平臺(tái)的年度活躍消費(fèi)者達(dá)到5.52億,華泰17年末客戶數(shù)為1200萬,互聯(lián)網(wǎng)巨頭入股打開華泰在財(cái)富管理及金融科技領(lǐng)域的想象空間。
投資建議:持續(xù)看好公司在財(cái)富管理領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì) 行業(yè)層面:當(dāng)前券商資產(chǎn)端壓力有所緩解,處于估值底部的券商板塊對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量變化較為敏感,有望迎來估值修復(fù)。
公司層面:1)定增落地+阿里入股,公司在同業(yè)中的金融科技優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固;2)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)份額穩(wěn)居行業(yè)首位,持續(xù)加強(qiáng)財(cái)富管理領(lǐng)域業(yè)務(wù)線布局,如打造優(yōu)質(zhì)移動(dòng)客戶終端、強(qiáng)化投顧團(tuán)隊(duì)建設(shè)、完善公募基金產(chǎn)品線、收購(gòu)AssetMark拓展業(yè)務(wù)平臺(tái)等,持續(xù)看好公司在財(cái)富管理領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。 公司定增完成后總股本由71.63億股增至82.52億股,預(yù)計(jì)2018-19年每股凈利潤(rùn)1.32、1.41元,18年末BVPS為13.27元,對(duì)應(yīng)2018-19年P(guān)E為11、10倍,18年末PB為1.09倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)成交金額進(jìn)一步下滑;公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)質(zhì)量低于預(yù)期;固收投資受到信用違約事件負(fù)面影響等。（來源：廣發(fā)證劵 編選：電子商務(wù)研究中心）
