(電子商務研究中心訊)公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺受政策催化,落地情況良好,云ERP業(yè)務穩(wěn)步推進,互金業(yè)務交易額與付費客戶數(shù)大幅增加,云與金融創(chuàng)新業(yè)務有望維持高增長態(tài)勢。
首次覆蓋給予增持評級,目標價30元。我們預計公司2018-2020年EPS為0.32元/0.46元/0.68元,給予軟件行業(yè)平均39.5倍PE,公司2018年軟件業(yè)務合理估值為447億元;2018年公司云業(yè)務營業(yè)收入為8.2億元,給予15倍PS,對應合理估值為123億元;綜合來看,公司的合理估值為570億元,對應目標價30元,給予“增持”評級。
精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺落地進程加快。2018年,國務院明確提出工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設目標和行動計劃,并成立專項工作組,催化各省市政府與大型云平臺供應商合作推動工業(yè)企業(yè)上云。公司PaaS平臺2017年已實現(xiàn)近1億收入。精智工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺先后與各地經(jīng)信委達成合作,連續(xù)簽約鞍鋼、深圳特發(fā)等大型客戶,未來收益有望強勁增長。
云ERP穩(wěn)步推進,DaaS率先布局。公司新一代云ERP U8 Cloud聚焦成長型企業(yè),憑借高效、低成本優(yōu)勢吸引眾多新客戶,目前已獲客戶近400家;此外,公司即將推出針對大型企業(yè)的NC Cloud,進一步深化ERP云轉(zhuǎn)型。未來基于云服務的DaaS業(yè)務將助力企業(yè)決策及管理優(yōu)化,在大數(shù)據(jù)時代價值將逐漸顯現(xiàn),具有一定前瞻性。 把握企業(yè)入口價值,利用牌照和數(shù)據(jù)優(yōu)勢開展互金業(yè)務。公司發(fā)起設立的中關村銀行獲得民營銀行牌照(全國17家民營銀行之一),且子公司暢捷通獲得第三方支付牌照。公司擁有龐大客戶基礎,給予支付、P2P撮合業(yè)務以數(shù)據(jù)和渠道優(yōu)勢,互金業(yè)務有望維持高速增長。
風險提示:云業(yè)務發(fā)展不及預期;企業(yè)管理軟件行業(yè)競爭激烈。（來源：國泰君安 文/楊墨 徐紫薇 編選：電子商務研究中心）
