(電子商務(wù)研究中心訊)支撐評級的要點
業(yè)績增長符合預(yù)期,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.57億元,同比增長15.56%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.72億元,同比增長11.62%。其中,工程造價業(yè)務(wù)、工程施工業(yè)務(wù)以及海外業(yè)務(wù)收入分別為16.43億元、5.58億元和1.21億元,占總收入的比例分別為69.70%、23.69%和5.14%。工程造價業(yè)務(wù)板塊云造價業(yè)務(wù)合同金額達(dá)1.75億元,用戶轉(zhuǎn)化率80%;工程施工業(yè)務(wù)板塊收入增長61%,其中BIM建造業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.14億元,連續(xù)兩年完成翻倍增長,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日趨優(yōu)化。
另外,公司不斷加大研發(fā)投入,提高技術(shù)水平,增強公司技術(shù)競爭優(yōu)勢,2017年研發(fā)費用為6.59億元,相較于2016年的5億元增加了1.59億元,同比增長31.74%。除此之外,公司控費明顯,2017年銷售費用為6.82億元,同比僅增加1.78%,管理費用為11.15億元,同比增加14.34,兩項費用同比增加速度都為近年來最低值。
引領(lǐng)數(shù)字建筑新藍(lán)海,云業(yè)務(wù)助力企業(yè)發(fā)展。公司以云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)致力打造數(shù)字建筑產(chǎn)業(yè)平臺。同時依托專業(yè)沉淀,將業(yè)務(wù)拓展至工程施工、工程信息化;首批入駐雄安新區(qū),以數(shù)字建筑服務(wù)數(shù)字雄安,與華為等多家企業(yè)實現(xiàn)重大戰(zhàn)略合作;借步“一帶一路”布局海外,構(gòu)建產(chǎn)業(yè)金融平臺、電商政務(wù)、工程教育等系列新業(yè)務(wù),收入結(jié)構(gòu)多元化。BIM、云圖業(yè)務(wù)進(jìn)展順利,其中BIM業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.14億元,應(yīng)用項目1,000多個,應(yīng)用標(biāo)桿企業(yè)130多家。
評級面臨的主要風(fēng)險
新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險;建筑行業(yè)增速放緩風(fēng)險。
估值
我們預(yù)計公司2018-2020年營業(yè)收入分別為28.09億元、33.66億元和41.91億元歸母凈利潤分別為5.87億元、7.61億元和9.57億元;每股收益分別為0.53元、0.68元和0.86元。維持買入評級,建議投資者關(guān)注。（來源：中銀國際證券 文/譚鵬鵬 編選:電子商務(wù)研究中心）
