(電子商務(wù)研究中心訊) 核心推薦理由:
公司市場地位及占有率不斷提高。廚電行業(yè)高端化趨勢從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)品均價提升在進一步加強,廚電產(chǎn)品市場份額在逐漸向少數(shù)龍頭企業(yè)集中。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù),16年公司主力產(chǎn)品煙灶的零售份額繼續(xù)保持行業(yè)第一,16年實現(xiàn)凈利潤12.07億元,同比增長45.32%。同時公司渠道布局進一步扁平化,公司未來將以每年300-400家的專賣店開設(shè)目標,渠道下沉空間依然存在。另外公司16年線上電商渠道增速達到50%,線下銷售增速接近20%,工程渠道增速達到60%左右,各渠道繼續(xù)發(fā)力,幫助公司持續(xù)提高市場占有率。
受益消費升級,嵌入式市場上的龍頭企業(yè)。老板電器作為中國廚電行業(yè)的明星企業(yè),公司的產(chǎn)品力、品牌力、營銷力鑄就了持續(xù)的競爭優(yōu)勢,市場零售額、零售量均保持領(lǐng)先優(yōu)勢地位。公司嵌入式產(chǎn)品延續(xù)強勁增長勢頭,根據(jù)中怡康監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2016年嵌入式電烤箱、嵌入式蒸汽爐、嵌入式洗碗機零售額分別增長41.70%、58.41%、138.27%。老板電器的嵌入式烤箱、蒸汽爐、微波爐零售額分別增長21.66%、20.73%、31.74%,均位列行業(yè)第三。隨著城鎮(zhèn)化進程的加快,雖然嵌入式產(chǎn)品呈現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢,但普及率仍然較低,未來有較高的市場潛力。
公司未來以技術(shù)驅(qū)動為核心,助力銷售業(yè)績更上一層樓。老板電器16年度業(yè)績表現(xiàn)良好,公司憑借其產(chǎn)品的高端定位與行業(yè)的龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢,持續(xù)保持快速增長。同時,公司加大了研發(fā)人員和費用的投入,16年研發(fā)總投入1.95億元,同比增長近30%。未來,公司的競爭力將更多的體現(xiàn)在技術(shù)競爭力上,公司的資源也將更多的注入到技術(shù)研發(fā)中去,在資本市場紅利越來越少的情況下,老板勵志創(chuàng)立技術(shù)驅(qū)動型公司,真正實現(xiàn)企業(yè)提效增值。
盈利預(yù)測與投資評級:按照公司最新股本計算,我們預(yù)計公司2017-2019年每股收益分別為1.50元、1.81元和2.19元,給予“增持”評級。
風(fēng)險因素:房地產(chǎn)市場波動的風(fēng)險;原材料價格波動的風(fēng)險;市場競爭加劇的風(fēng)險;同業(yè)競爭加劇。（來源：信達證券；文/郭荊璞；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
