(電子商務研究中心訊) 公司2014年1月上市,是中國一級廣告企業(yè),公司傳統(tǒng)業(yè)務是傳統(tǒng)媒介代理業(yè)務。
過去幾年,廣告行業(yè)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展趨勢非常明顯。隨著人們注意力/時間分配在不同類型媒體上的不同,電視、報紙、線下廣告的投放比例開始減少,而互聯(lián)網(wǎng)廣告,移動互聯(lián)網(wǎng)廣告的投放快速增加。公司通過有意識的調(diào)整傳統(tǒng)媒介代理業(yè)務,從2015年開始,通過數(shù)次外延式收購,逐步建立起“傳統(tǒng)廣告+數(shù)字營銷+內(nèi)容營銷”的整合營銷傳播體系。
2015年12月,現(xiàn)金4億收購內(nèi)容營銷及內(nèi)容制作公司科翼傳播80%股權,發(fā)力內(nèi)容營銷。
2016年3月,公司2.9億現(xiàn)金+股份收購搜索引擎營銷(SEM)服務商愛德康賽100%股權,加碼數(shù)字營銷;
2016年8月,公司擬15.47億現(xiàn)金+股份,收購網(wǎng)絡文學版權運營服務商掌維科技100%股權、電視劇制作及發(fā)行商觀達影視100%股權、以及內(nèi)容營銷公司科翼傳播剩余的20%股權。
網(wǎng)生內(nèi)容的大爆發(fā),是近年來互聯(lián)網(wǎng)視頻媒體的發(fā)展趨勢,而根據(jù)網(wǎng)生內(nèi)容的廣告植入越來越受到廣告主的歡迎。公司現(xiàn)在構(gòu)建的“掌維科技+科翼傳播+愛德康賽+觀達影視”的組合具備很強的互聯(lián)網(wǎng)營銷和內(nèi)容植入能力。2015年,公司內(nèi)容營銷業(yè)務實現(xiàn)營收5.64億元,同比增長380%。2016年上半年,公司內(nèi)容營銷業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入5.60億元,同比增長196%。
盈利預測:目前,公司15.47億收購已經(jīng)獲得證監(jiān)會有條件通過,但是尚未獲得批文,我們暫時不考慮本次收購的因素,但是假設2015年收購的科翼傳播、16年3月收購的愛德康賽完成業(yè)績承諾。我們預計公司2016年,2017年公司凈利潤為1.58億和2.28億,對應eps為0.56元和0.80元,對應今天的收盤價28.60元為51.07倍和35.75倍。
投資建議:近期公司股價持續(xù)下跌,主要是市場因素導致,我們看好公司在內(nèi)容營銷方面的布局,同時公司收購標的過會的概率較大,到時候?qū)⑤^大的提升盈利水平。給予公司“謹慎推薦”評級,給予公司2017年合理股價為17年35倍~40倍,合理股價區(qū)間為28~32元,建議投資者積極關注。(來源：財富證券 文/杜楊；編選：中國電子商務研究中心）
