(電子商務(wù)研究中心訊) 本周觀點(diǎn)
回顧2016年全年,滬深300指數(shù)下跌12.01%,商貿(mào)零售板塊下跌16.74%。另一方面,近期商貿(mào)零售行業(yè)逐步回暖,上周板塊上漲0.15%,跑贏市場(chǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)。新年已至,我們認(rèn)為2017年商貿(mào)零售板塊回暖有望持續(xù),建議重點(diǎn)關(guān)注以下4條投資主線:
1)業(yè)績(jī)?yōu)橥?轉(zhuǎn)型成長(zhǎng):我們看好主業(yè)扎實(shí)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)標(biāo)的,同時(shí),自下而上建議積極關(guān)注利用自身優(yōu)勢(shì)成功推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、布局新業(yè)務(wù)領(lǐng)域、未來(lái)業(yè)績(jī)有望迎來(lái)高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)性標(biāo)的。推薦:定增引入中信產(chǎn)業(yè)基金已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù),擬設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金、開(kāi)展集成電路領(lǐng)域投資,積極推行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的華聯(lián)股份;租金市場(chǎng)化、地產(chǎn)交付助業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),發(fā)力電商、金融業(yè)務(wù)的小商品城;業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),深耕消費(fèi)級(jí)鉆石藍(lán)海,定增45.88億擴(kuò)產(chǎn)能的豫金剛石;已打通化妝品全產(chǎn)業(yè)鏈,擬收購(gòu)杭州悠可剩余股權(quán),深耕電商代運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的青島金王;以及轉(zhuǎn)型市場(chǎng)空間廣闊的物流地產(chǎn)行業(yè),擬收購(gòu)天津市潘莊工業(yè)區(qū)一地塊及在建房產(chǎn)、再次體現(xiàn)拿地能力的東百集團(tuán)。
2)新消費(fèi)模式,新零售時(shí)代:在消費(fèi)升級(jí)的大背景下,新消費(fèi)模式以及跨境電商、社交電商等細(xì)分電商領(lǐng)域有望成為行業(yè)新看點(diǎn)。推薦:擬定增收購(gòu)從事跨境進(jìn)口的優(yōu)壹電商和從事跨境出口的百倫科技,深化跨境電商全產(chǎn)業(yè)鏈布局的跨境通;和2016年底與“亞洲最美瑜伽教練”、具備高人氣的跨界藝人母其彌雅簽訂合作協(xié)議、持續(xù)擴(kuò)展LOGO+IP+CP生態(tài)圈,同時(shí)擬定增收購(gòu)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷服務(wù)公司、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域的南極電商。另一方面,伴隨線上增速放緩、電商對(duì)實(shí)體店的沖擊減弱,行業(yè)開(kāi)始逐漸從商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)升級(jí)。結(jié)合近期阿里入股三江、AmazonGO開(kāi)業(yè),便利店、超市等線下渠道價(jià)值越來(lái)越受到重視。疊加CPI上漲、通脹預(yù)期上升,超商板塊有望迎來(lái)更多機(jī)遇。推薦:積極發(fā)展鄰里店,擬定增引入阿里,打造基于全渠道的“新零售”模式的三江購(gòu)物;業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),生鮮業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)勁,攜手京東深耕O2O模式的永輝超市;以及便利店網(wǎng)點(diǎn)豐富,攜手四川發(fā)展嫁接優(yōu)質(zhì)資源,設(shè)立民營(yíng)銀行拓展新業(yè)務(wù)的紅旗連鎖。
3)國(guó)企改革,提升經(jīng)營(yíng)活力:商貿(mào)零售行業(yè)國(guó)有企業(yè)較多,可通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵(lì)、引入戰(zhàn)略投資者等方式進(jìn)行改革,增添經(jīng)營(yíng)活力、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。建議關(guān)注:積極推進(jìn)國(guó)企改革、轉(zhuǎn)型大健康領(lǐng)域,且擁有優(yōu)質(zhì)自有物業(yè)資產(chǎn)的新世界;國(guó)企改革成果顯著,未來(lái)有望進(jìn)一步深化改革的蘭生股份、重慶百貨。
4)資產(chǎn)重估價(jià)值高,有安全邊際:傳統(tǒng)零售公司自有物業(yè)資產(chǎn)豐厚,大幅高于市值,具備投資安全邊際。建議關(guān)注:資產(chǎn)重估價(jià)值高、估值偏低的大商股份、歐亞集團(tuán)、鄂武商。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致消費(fèi)市場(chǎng)低迷;終端需求不達(dá);新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。(來(lái)源：民生證券 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心)
