(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點(diǎn)
事件
2016年11月18日,阿里入股三江購(gòu)物,11月21日至11月29日,三江購(gòu)物股票連續(xù)7日漲停,隨后引發(fā)交易異常波動(dòng)于12月2日停牌,12月6日復(fù)牌后連續(xù)四天漲停。三江購(gòu)物的暴漲使得“新零售”概念甚囂塵上。2016年12月7日,SW商業(yè)貿(mào)易板塊在“新零售”概念股的引領(lǐng)下上漲3.02%。
線上增速放緩,線下同質(zhì)化明顯、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力
隨著零售行業(yè)持續(xù)低迷,近幾年實(shí)體店鋪業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重,甚至迎來(lái)大批關(guān)店潮,上市公司紛紛開(kāi)始尋求變革。在消費(fèi)升級(jí)的當(dāng)下,零售業(yè)顯現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn):一是線上增速放緩。電商行業(yè)不斷接近天花板,對(duì)實(shí)體零售的沖擊將減弱。二是線下同質(zhì)化明顯、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。2014至2016年間,全球在建購(gòu)物中心面積最大的20個(gè)城市中,中國(guó)城市占據(jù)了13席。目前中國(guó)有購(gòu)物中心近4,000家,數(shù)字上是美國(guó)的3倍之多,預(yù)計(jì)到2025年,還會(huì)有7,000家購(gòu)物中心建成開(kāi)業(yè),屆時(shí)中國(guó)大陸的購(gòu)物中心將超過(guò)一萬(wàn)家。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的核心城市,人均商業(yè)面積一般在1.2平方米,而我國(guó)部分城市甚至達(dá)到2-3平方米。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行,這些購(gòu)物中心開(kāi)業(yè)后的前景并不樂(lè)觀,且存在同質(zhì)化嚴(yán)重的困境,缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期,實(shí)體商業(yè)衰微無(wú)所避免。
“新零售”時(shí)代,促進(jìn)自有物業(yè)價(jià)值回歸,建議關(guān)注歐亞集團(tuán)(600697.SH)、鄂武商A(000501.SZ)今年阿里入股三江購(gòu)物,導(dǎo)致其股價(jià)連續(xù)8個(gè)封漲停后,仍然繼續(xù)上漲。而在去年阿里入股蘇寧時(shí),蘇寧股價(jià)只連續(xù)漲停了4天。針對(duì)于此,產(chǎn)經(jīng)觀察家曾高飛指出,“除了股市一些不可控的因素之外,無(wú)疑今年以來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)于實(shí)體店的商業(yè)價(jià)值開(kāi)始重新估值。這也導(dǎo)致三江購(gòu)物股價(jià)的持續(xù)上漲。”“新零售”時(shí)代的到來(lái),直接催化了實(shí)體店的商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值重估,隨著房?jī)r(jià)的持續(xù)升溫,自有物業(yè)價(jià)值趨向回歸。自有物業(yè)面積高達(dá)250多萬(wàn)平方米的歐亞集團(tuán)(600697.SH)、逾30萬(wàn)平方米的鄂武商A(000501.SZ)的物業(yè)重估溢價(jià)率均超過(guò)100%,強(qiáng)烈建議關(guān)注。
亞馬遜推出Amazon go-超市業(yè)態(tài)迎來(lái)“新零售”時(shí)代
12月5日,亞馬遜官方推出Amazon go宣傳片,與傳統(tǒng)零售店不同的是,這里將徹底消除結(jié)賬流程,允許客戶利用新型移動(dòng)應(yīng)用完成購(gòu)物。Amazon Go要求購(gòu)物者利用智能手機(jī)掃描各類貨品,而該公司的“轉(zhuǎn)身出門”技術(shù)可檢測(cè)出各類被拿下貨架的產(chǎn)品(或被放回貨架的產(chǎn)品),并利用手機(jī)追蹤虛擬購(gòu)物車中的貨品。在購(gòu)買完成后,消費(fèi)者直接離開(kāi)商店即可,Amazon.com賬戶會(huì)自動(dòng)扣除相關(guān)費(fèi)用。Amazon go的出現(xiàn)代表著未來(lái)零售的發(fā)展方向-利用互聯(lián)網(wǎng),基于大數(shù)據(jù)全渠道運(yùn)營(yíng)的智能化、高體驗(yàn)消費(fèi)方式。電商與超市的融合較大程度上節(jié)約了人工成本,這種改變或許為超市業(yè)態(tài)帶來(lái)了一個(gè)全新的時(shí)代。
門店數(shù)量多的平價(jià)連鎖超市是電商巨頭的投資寵兒
回顧近五年,超市行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速持續(xù)放緩,亞馬遜公司布局Amazon go無(wú)疑標(biāo)志著超市全面迎來(lái)了一個(gè)全新的“新零售”時(shí)代。而在我國(guó),無(wú)論是阿里巴巴布局三江購(gòu)物,還是京東入股永輝超市,投資標(biāo)的無(wú)獨(dú)有偶地選擇了超市業(yè)態(tài)。我們認(rèn)為那些線下網(wǎng)店多而廣的社區(qū)超市,將成為電商巨頭的投資寵兒。三江購(gòu)物是浙江省最大的平價(jià)連鎖超市之一,截止2016年上半年,門店數(shù)量達(dá)165家;永輝超市社區(qū)便民店43家,Bravo門店26家。電商的進(jìn)入,將為實(shí)體超市導(dǎo)入流量資源,并解決互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)問(wèn)題;另一方面,實(shí)體超市則負(fù)責(zé)貨物配送,這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手或改變超市行業(yè)的低迷的態(tài)勢(shì),利潤(rùn)或迎來(lái)拐點(diǎn)。
在三江購(gòu)物連多天連續(xù)上漲的行情下,誰(shuí)站在了“新零售”時(shí)代的下一個(gè)風(fēng)口呢?建議關(guān)注中百集團(tuán)(000759.SZ)、紅旗連鎖(002697.SZ)
中百集團(tuán)(000759.SZ)總市值約60億元,截止2016年9月底,公司門店總數(shù)為1,048家。其中,倉(cāng)儲(chǔ)超市195家,便民超市822家。與此同時(shí),公司與日本便利店龍頭羅森合作開(kāi)設(shè)中百羅森便利店,推動(dòng)資產(chǎn)證券化,加強(qiáng)生鮮運(yùn)營(yíng),建議強(qiáng)烈關(guān)注。紅旗連鎖(002697.SZ)擁有廣闊的超市門店布局,截止2016年6月30日,公司經(jīng)營(yíng)門店已達(dá)2,437家,同樣建議投資者關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)升級(jí)不及預(yù)期、“新零售”業(yè)務(wù)融合不及預(yù)期。(來(lái)源：聯(lián)訊證券；文/王鳳華；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
