(電子商務研究中心訊) 汽車金融業(yè)務實質推進。公司致力于打造神州專車、神州買買車、神州閃貸三大平臺,成為中國最大的一體化汽車共享(CarSharing)和出行共享(RideSharing)平臺,此次參股消費金融是公司在金融領域的又一實質推進。Experian數(shù)據(jù)顯示2014年中國汽車消費金融滲透率僅為20%,與歐美國家50%的滲透率相比仍有較大空間,相關業(yè)務開展有望增厚公司業(yè)績,進一步拓展公司發(fā)展空間。
與買買車業(yè)務強協(xié)同,助力引爆雙十一。以神州買買車為代表的汽車電商在今年雙十一異軍突起,截止11日24時,神州買買車科魯茲經(jīng)典單品在線預定量達8965臺,雙十一當日訂單金額近3.6億元,總訂單額突破8億,首付1.2萬元左右的金融方案是重要推手。汽車消費金融與買買車業(yè)務存在強協(xié)同,公司發(fā)展消費金融利好買買車業(yè)務增長,因此維持我們在《神州優(yōu)車(838006):不止于專車,融資百億建設買賣車交易平臺》一文中“買買車業(yè)務前三年業(yè)績有望逐年翻番,3年左右可實現(xiàn)盈利”觀點。
三大業(yè)務齊頭并進,彰顯決策執(zhí)行力。2016年至今公司三大業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好(1)專車方面,隨著10-11月各地《網(wǎng)約車管理辦法意見稿》相繼出臺,C2C模式政策不確定陡增,而神州專車采用B2C模式,豐富的車輛、車牌資源及靈活的招聘政策可有效應對新規(guī)對于車輛規(guī)格、司機及平臺要求,業(yè)務幾乎不受影響;(2)買買車方面,10月公司發(fā)布公告擬募集資金不超過人民幣100億元發(fā)展買買車業(yè)務,有望在2017年年底前覆蓋全國所有地級市,擁有500家門店,預計在3年內(nèi)可實現(xiàn)盈利;(3)汽車金融方面,3月公司設立神州閃貸及其子公司用于開展融資租賃業(yè)務,11月參股設立消費金融公司。我們認為公司掛牌以來一系列舉措彰顯了精準戰(zhàn)略定位及管理團隊強大執(zhí)行力,看好公司未來圍繞人車生態(tài)圈有序推進汽車保險、維修保養(yǎng)、汽車大數(shù)據(jù)等多元業(yè)務,因此認為公司未來業(yè)績擁有多點支撐,發(fā)展可期。10月,公司發(fā)行股票價格區(qū)間為人民幣16.67元/股-17.00元/股,當前價格18.9元/股,安全邊際較高。綜上,我們繼續(xù)看好公司成長。預測2016年、2017年公司營收分別為58.1億元、106.2億元,同比增長率分別為233.32%,99.96%,選擇競爭對手滴滴出行為參照,神州優(yōu)車總市值可達到581億元,2016年、2017年對應P/GMV分別為10.0,5.47,對應目前市值尚有35.5%上漲空間,維持強烈推薦評級。
風險提示:政策風險,新業(yè)務拓展不達預期。(來源：廣州廣證恒生證券研究所有限公司；文/肖超；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
