(電子商務(wù)研究中心訊) 基本符合預(yù)期
樂視網(wǎng)公布2016年前三季度業(yè)績：營業(yè)收入67.3，同比增長71.9%；歸屬母公司凈利潤2.09億，同比增長70.6%，對應(yīng)每股盈利0.11。歸母扣非凈利為2.04億，同比增長125.5%。非經(jīng)常性損益為2221萬元。
發(fā)展趨勢
1.收入和凈利增長強勁，業(yè)績基本符合預(yù)期。收入增長的主要原因是超級電視熱銷、會員付費及廣告業(yè)務(wù)快速增長，公司內(nèi)生增長依舊保持強勁。
毛利率維持穩(wěn)定。綜合毛利率為15.5%，同比基本維持穩(wěn)定。
三費變化相對合理。銷售和管理費用均隨著營業(yè)收入的增長而同比例變化，費用率基本維持穩(wěn)定。財務(wù)費用同比增長197.92%，主要原因是本期債券利息及股東借款、及優(yōu)先級合伙人利息增加。
2.公司視頻網(wǎng)站的用戶數(shù)量和粘性進一步提升。全網(wǎng)的日均UV約7040萬，峰值達到1億；日均VV約3.9億，峰值達到4.8億。
在第三方專業(yè)媒體監(jiān)測平臺comScore發(fā)布的2016年三季度VideoMetrix視頻網(wǎng)站日均UVTOP10榜單中，樂視視頻網(wǎng)站排名繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一/第二位。“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的“樂視生態(tài)”業(yè)務(wù)體系進一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
3.智能終端產(chǎn)品持續(xù)熱銷。截至2016年9月30日，樂視超級電視上市三年累計銷售達到約850萬臺，成功完成前三季度銷售目標。隨著公司智能終端產(chǎn)品的熱銷，終端用戶日益增長，超級電視與超級手機都將成為視頻服務(wù)重要的呈現(xiàn)載體和流量入口，重新定義視頻格局，終端用戶為公司帶來大量流量變現(xiàn)。
盈利預(yù)測
我們維持2016/2017年全年每股盈利預(yù)測不變。
估值與建議
目前，公司股價對應(yīng)2016年市盈率為113倍。我們維持推薦的評級和人民幣60.00元的目標價，較目前股價有32.36%上行空間。
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