(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:7月13日,宋城演藝(300144.CH/人民幣25.16,買入)發(fā)布2016年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.15-4.71億元,同比增長(zhǎng)50%-70%。業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期。
點(diǎn)評(píng):
1、杭州、三亞項(xiàng)目增勢(shì)放緩,麗江、九寨項(xiàng)目延續(xù)高增長(zhǎng)。千古情主業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)接近20%,具體來看:由于杭州上半年雨水較多及G20峰會(huì)原因,杭州本部利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%左右,其中宋城千古情預(yù)計(jì)增長(zhǎng)接近20%,杭州樂園和動(dòng)漫樂園呈現(xiàn)下滑;三亞千古情預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%-20%,主要受東南亞出境游分流影響,三亞旅游市場(chǎng)整體低迷;麗江、九寨千古情繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),預(yù)計(jì)增速超過50%。
2、六間房經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、盈利表現(xiàn)出色。上半年,六間房用戶量保持高速增長(zhǎng),表演者數(shù)量和平臺(tái)內(nèi)容類型持續(xù)提升,并小規(guī)模實(shí)現(xiàn)了視頻直播技術(shù)輸出的商業(yè)化,業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng),全年大概率將超額完成全年2.11億元的業(yè)績(jī)承諾。
3、投資建議:受天氣及市場(chǎng)環(huán)境影響,公司2季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較1季度略有放緩,建議密切關(guān)注3季度旅游旺季的表現(xiàn)。我們認(rèn)為,千古情系列內(nèi)生增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁,后續(xù)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足(上海+桂林+張家界+炭河里)且體量更大,預(yù)計(jì)將從2017年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?六間房各項(xiàng)數(shù)據(jù)及盈利持續(xù)向好?？傮w看,公司有望延續(xù)高成長(zhǎng)路徑,現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來五年的年均復(fù)合增速有望保持在30%以上。近期海外戰(zhàn)略擴(kuò)張、VR項(xiàng)目不斷推進(jìn),后續(xù)泛文娛布局多點(diǎn)開花利好不斷。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年備考凈利潤(rùn)為9.99億、13.96億、17.63億,對(duì)應(yīng)的市盈率估值為37、26、21倍,維持買入評(píng)級(jí)。(來源：中銀國(guó)際證券；文/曠實(shí)；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
