(電子商務(wù)研究中心訊) 焦點(diǎn)科技(002315)
投資事件：
公司發(fā)布2015年報(bào)和2016年第一季度季報(bào)，2015年公司實(shí)現(xiàn)收入4.95億元，同比下降-3.02%，歸母凈利潤1.57億元，同比增加31.74%。2016年一季度公司實(shí)現(xiàn)收入1.34億元，同比增加24.05%，歸母凈利潤虧損1210萬元，同比下降151.94%。利潤分配為每10股派10元(含稅)。
報(bào)告摘要：
合并范圍變化、加大美國子公司投入影響當(dāng)期收入利潤。2015年公司收入同比減少主要是因?yàn)榛蹞窠?jīng)紀(jì)及其子公司不再納入公司合并報(bào)表范圍，剔除該因素的影響，2015年公司收入同比增加9.24%。一季度業(yè)績虧損主要是因?yàn)楣炯哟髮?duì)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的營銷投入以及跨境電商的管理投入，同時(shí)2015年同期有超過3000萬元的投資收益。
出口跨境電商逆勢增長，轉(zhuǎn)型布局逐漸完善。2015年我國出口電商規(guī)模逆勢增長接近30%，李克強(qiáng)總理在今年政府工作報(bào)告中明確提出要促進(jìn)外貿(mào)創(chuàng)新發(fā)展，未來政策將持續(xù)利好。公司近期聘請(qǐng)了擁有豐富海外零售采購經(jīng)驗(yàn)的朱為眾先生擔(dān)任美國子公司董事長兼CEO，同時(shí)公司作為老牌B2B出口電商，已在外貿(mào)服務(wù)、海外倉庫、渠道流量、金融服務(wù)等方面初步完成布局，跨境業(yè)務(wù)將逐漸發(fā)力。
互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)超預(yù)期增長，公司具有先發(fā)優(yōu)勢。2015年中國互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)到2223億元，同比增長159%，滲透率達(dá)到9.2%，遠(yuǎn)超預(yù)期。公司旗下慧擇保險(xiǎn)和新一站保險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)專業(yè)第三方中介市場中分別排名第一、第三，近期慧擇保險(xiǎn)完成了2億元的B輪融資，新一站保險(xiǎn)也完成了員工持股并準(zhǔn)備掛牌新三板，同時(shí)公司作為第一大股東正在發(fā)起設(shè)立新一站在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司，關(guān)鍵資源卡位有利于公司分享行業(yè)的爆發(fā)紅利。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018年EPS 0.92/1.95/4.85元，對(duì)應(yīng)PE 78.92/37.17 /14.92倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。（來源：東北證券 文/聞學(xué)臣 郁琦 編選：中國電子商務(wù)研究中心）
