(電子商務(wù)研究中心訊) 收入穩(wěn)定增長、速遞易收入已具規(guī)模
公司上半年在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)適度增長的前提下,積極布局社區(qū)O2O,實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.2億,同比增長10%,凈利潤虧損9201萬,同比下滑233%,其中速遞易收入9922萬(二季度收入水平相比一季度翻倍),毛利率65%。虧損源于速遞易仍處于投入期,銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用大幅提高,分別同比增長120%、48%。我們認(rèn)為速遞易收入的實(shí)現(xiàn)和增速水平更值得關(guān)注,在全國布點(diǎn)達(dá)到一定程度后,業(yè)績有望迎來真正的釋放。擴(kuò)張速度加快、線下優(yōu)勢愈加明顯
整個上半年,公司積極推進(jìn)速遞易建設(shè)速度與規(guī)模,大力搶占市場份額,并不斷產(chǎn)品創(chuàng)新。目前已覆蓋79個城市,簽約68911網(wǎng)點(diǎn),完成布放31029點(diǎn),合作物業(yè)數(shù)量成功破萬。速遞易累計使用用戶數(shù)量近2300萬戶,Q1新增500萬,Q2新增800萬;注冊快遞員近25萬人,比年初增加15萬人;速遞易累計送達(dá)包裹超過1.8億件,單季新增6800萬件,日均達(dá)到76萬件。我們此前判斷廣告收入占比超過一半,二季度趨勢一致,未來的廣告價值有更大的挖掘空間。
l打破質(zhì)疑、迎來更合理的市場環(huán)境
速遞易本身的價值點(diǎn)是在于將社區(qū)用戶粘性培育起來,在平臺上通過內(nèi)容裝入等創(chuàng)新形式提高附加值、新增商業(yè)模式。而“豐巢的認(rèn)購股權(quán)+菜鳥網(wǎng)絡(luò)和6家一線物流企業(yè)戰(zhàn)略合作”,再結(jié)合公司以往快遞客戶積累,基本上實(shí)現(xiàn)了對快遞行業(yè)的大范圍對接,行業(yè)地位和線下用戶流量得到有效鞏固,市場此前對與豐巢間競爭關(guān)系的擔(dān)憂也將告一段落。我們?nèi)ツ甑纳疃?a href='http://www.qjkhjx.com/zt/bgk/' target='_blank'>報告全面的分析過物流企業(yè)和第三方企業(yè)參與的區(qū)別,強(qiáng)調(diào)公司屬性最為合適,物流企業(yè)直接競爭的可能性或成功概率并不高,如今也得到驗(yàn)證。
l業(yè)務(wù)協(xié)同更近一層、多元化合作將趨于常態(tài)
公司極為看重速遞易業(yè)務(wù)的協(xié)同性和拓展性,整個上半年都以積極態(tài)度開放合作。協(xié)同性:金惠家的線下保險代理牌照和線上推廣牌照落地,未來與金保盟的協(xié)同關(guān)系將更為緊密。已與富頓醫(yī)療、匯銀、宜家、天虹、綠鏈等簽訂合作協(xié)議。擴(kuò)展性:速遞易APP4月正式上架后,6月末下載量已超60萬。APP的存在給除包裹本身收寄功能外的其他服務(wù)提供了很好的延展性。硬件上升級速遞易終端設(shè)備,在成都導(dǎo)入冷鏈柜、多屏柜等終端設(shè)備,構(gòu)建更豐富應(yīng)用場景。公司向商戶開放速遞易API數(shù)據(jù)平臺,對接社區(qū)周邊各類商業(yè)形態(tài),新模式均能快速上線,在成都、深圳已經(jīng)區(qū)域化試點(diǎn)與本地配送超市、洗衣公司合作。預(yù)計洗衣和生鮮等服務(wù)將有望近期在局部城市陸續(xù)落地。我們看好公司強(qiáng)大的執(zhí)行力和對未來布局的方向,預(yù)計15-17年EPS分別為0.05元、0.23元、0.50元,給予“買入”評級!
風(fēng)險提示
速遞易收費(fèi)進(jìn)度仍具不確定性;社區(qū)O2O的商業(yè)模式仍有待探索(來源：廣發(fā)證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
