(電子商務(wù)研究中心訊) 平安零售指數(shù)上漲2.8個(gè)基點(diǎn)，跑贏滬深300指數(shù)1.5個(gè)基點(diǎn)
上周平安零售指數(shù)上漲2.8個(gè)基點(diǎn)，上證指數(shù)上漲1.1個(gè)基點(diǎn)，滬深300指數(shù)上漲1.3個(gè)基點(diǎn)。70家樣本公司中56家上漲，10家下跌，4家持平。細(xì)分行業(yè)中，平安百貨指數(shù)上漲2.7個(gè)基點(diǎn)，平安超市指數(shù)上漲6.0個(gè)基點(diǎn)，平安專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)指數(shù)上漲1.8個(gè)基點(diǎn)，平安專(zhuān)業(yè)專(zhuān)賣(mài)店指數(shù)上漲2.3個(gè)基點(diǎn)。
投資者情緒較高，板塊走勢(shì)良好
上周板塊再次延續(xù)了良好走勢(shì)，部分大市值公司開(kāi)始有所表現(xiàn)，我們判斷隨著市場(chǎng)走強(qiáng)，投資者情緒較高，賺錢(qián)效應(yīng)顯現(xiàn)，大市值公司的參與價(jià)值提升。不過(guò)總的來(lái)說(shuō)，上漲公司多數(shù)以事件性刺激為主，借助市場(chǎng)情緒改善而炒作，行業(yè)整體的基本面沒(méi)有太大改善。具體來(lái)說(shuō)，公告股權(quán)架構(gòu)調(diào)整及新門(mén)店開(kāi)業(yè)的中央商場(chǎng)再度大漲14%，公告高管減持收益上繳的永輝超市也漲逾12%，而國(guó)企改革主題下基本面最優(yōu)和市值最大的老鳳祥及友誼股份各自上漲9%和6%，而公告收購(gòu)海外公司并復(fù)牌的南京新百漲幅接近8%，大股東斥巨資增持的新華都大漲7%。跌幅居前的公司，主要是前期漲幅較大后小幅回調(diào)，跌幅均在5%之內(nèi)。
產(chǎn)業(yè)訴求與資本市場(chǎng)共振加強(qiáng)，但需關(guān)注基本面的真實(shí)情況
最近兩周大盤(pán)都異?；钴S，中小市值公司迭創(chuàng)新高，不少零售公司在經(jīng)營(yíng)層面也有相應(yīng)的舉措，似乎和資本市場(chǎng)遙相呼應(yīng)，包括向電商轉(zhuǎn)型、收購(gòu)上下游甚至海外資產(chǎn)等。結(jié)合上市公司的利好公告，游資做多意愿強(qiáng)勁，零售板塊過(guò)去幾周的資金參與路徑已經(jīng)由小市值公司向大市值公司而轉(zhuǎn)變。但如果從實(shí)體角度出發(fā)，兼并收購(gòu)在渠道競(jìng)爭(zhēng)力日漸衰落的大趨勢(shì)下是否仍然有意義是我們所擔(dān)憂的，而向電商化轉(zhuǎn)型的資本壓力巨大、理念和管理要求很高，我們對(duì)多數(shù)企業(yè)也持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。從某個(gè)角度出發(fā)，行業(yè)的活躍可能與基本面是背離的。
相反，我們建議的投資主線仍然是品牌需求升級(jí)、供應(yīng)鏈重塑和國(guó)企改革，需求升級(jí)是從終端調(diào)研收入增長(zhǎng)能夠得到確認(rèn)的，而供應(yīng)鏈重塑是電商與線下資源融合的必然結(jié)果，國(guó)企改革則是零售公司最后的紅利所在。我們的推薦組合不變，包括老鳳祥、飛亞達(dá)、潮宏基；紅旗連鎖、怡亞通、深基地；以及友誼股份、益民集團(tuán)等上海本地股。
本周隨筆：一號(hào)店聯(lián)姻全家便利店，線上線下資源融合大勢(shì)所趨
無(wú)論從電商企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)角度出發(fā)、還是從股東回報(bào)、現(xiàn)金流能力出發(fā)，對(duì)于電商企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)與線下資源融合都是必然的選擇。自從去年底京東高調(diào)宣布與萬(wàn)家便利店合作以來(lái)，電商與線下資源的融合在快速推進(jìn)當(dāng)中。
即便如一號(hào)店這樣具備了最強(qiáng)供應(yīng)鏈技術(shù)優(yōu)勢(shì)，且在上海有非常大體量的物流倉(cāng)儲(chǔ)布局的電商來(lái)說(shuō)，利用線下企業(yè)的物流網(wǎng)點(diǎn)仍然是很重要的選擇。繼3月開(kāi)設(shè)中遠(yuǎn)兩灣城大型社區(qū)服務(wù)中心、4月?tīng)渴帧懊捞睾谩边B鎖商超之后，1號(hào)店近日宣布與全家達(dá)成戰(zhàn)略合作，在上海300個(gè)全家便利店提供訂單包裹自提服務(wù)。1號(hào)店全家自提點(diǎn)提供“24小時(shí)自提”和“貨到付款”服務(wù)，全家方面表示也將借助1號(hào)店大數(shù)據(jù)與精準(zhǔn)化用戶營(yíng)銷(xiāo)，提升門(mén)店客流量和吸引二次消費(fèi)。目前，上海有700家左右全家便利店，全國(guó)總店數(shù)突破1160家。至此，京東、蘇寧、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、天貓、亞馬遜中國(guó)等大型電商均已實(shí)現(xiàn)訂單自提。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，電商自提服務(wù)進(jìn)展很快，目前不少夫妻店、洗衣店都已經(jīng)成為了京東的自提點(diǎn)。從世界范圍看，電商與便利店的合作模式已經(jīng)相當(dāng)成熟。在中國(guó)臺(tái)灣，由統(tǒng)一企業(yè)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的7-11很早就成為集團(tuán)旗下網(wǎng)絡(luò)書(shū)店的代收貨點(diǎn)，目前7-11在臺(tái)灣近5000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)早已成為當(dāng)?shù)?a target="_blank">網(wǎng)購(gòu)配送的主要渠道。在英國(guó)，旗下?lián)碛卸喾N零售業(yè)態(tài)的Tesco集團(tuán)靠這種模式建立起了自己的終端配送網(wǎng)絡(luò)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)低迷，消費(fèi)者信心較弱；互聯(lián)網(wǎng)對(duì)傳統(tǒng)供應(yīng)鏈的沖擊等。（來(lái)源：平安證券 文/耿邦昊 徐問(wèn) 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
