(電子商務研究中心訊) 馬明哲率領平安互聯網金融“五虎將”高調亮相,推出社交金融服務平臺“壹錢包”。我們點評如下:互聯網金融將成為未來金融業(yè)競爭的主戰(zhàn)場。無論是基金、銀行,還是券商、保險,互聯網金融對傳統(tǒng)金融的沖擊越來越明顯,一個注腳是余額寶改寫基金業(yè)格局。不過,這僅僅是開始。目前,互聯網金融的發(fā)力點還只是停留在渠道層面,通過戰(zhàn)略合作、收購、申請金融牌照來做大資產端將成為下一個發(fā)力點。從格局上看,“2+x”,阿里和騰訊依托強大的平臺(電商vs社交)構筑起了“雙雄”,除此之外,平臺效應不顯著的網站也在加入戰(zhàn)局,如新浪、搜狐等門戶網站,如百度等搜索網站、再如東方財富、搜房網、攜程網等垂直網站。受壓之下,傳統(tǒng)金融機構也紛紛通過金融互聯網來反擊和應對。因此,互聯網金融會成為今后金融業(yè)的一個重要標簽。
壹錢包定位社交金融服務平臺,與余額寶和理財錯位競爭。壹錢包將平安所有業(yè)務前端導入一個APP,提供管理財富、管理健康、管理生活等三大核心功能,為現有客戶移動化金融服務、增強用戶粘性,同時,通過部分社交功能,吸引非金融客戶加入并轉化。其落腳點在于打造一站式綜合理財平臺。而余額寶和理財通,定位于全新的互聯網理財模式,分別通過電商體系和社交體系進入金融業(yè),憑借強大的互聯網入口能力對接貨幣型基金提供中低端理財需求。因此,壹錢包提供一站式服務、客戶從高中端往低端延伸,余額寶和理財通提供以貨幣基金為主的中低端理財服務,客戶由低端向中高端滲透,形成了錯位競爭。不過,中長期開,直面競爭不可避免,余額寶后背的阿里和理財通背后的騰訊都在不斷豐富金融產品線,產品和客戶重疊只是時間問題。
壹錢包有望塑造“3+x”的互聯網金融格局。1)具備晉級的潛質。從互聯網金融的現有實踐看,入口能力是成功的基礎,支付(消費)和升值是兩大核心要件。入口方面,首先內部員工80萬、其次已有客戶8000萬,將較為快速地形成平臺效應,未來1-2年內注冊用戶有望超過2億人。支付(消費)和升值方面,傳統(tǒng)的產品線直接導入,提供多樣化的產品和服務,容易形成一站式綜合金融市場的閉環(huán)。2)壹錢包、余額寶和理財通各有千秋。壹錢包優(yōu)勢之一:背靠中國平安這樣一家資本實力雄厚的傳統(tǒng)金融巨頭打造,信用背書高于純虛擬化的余額寶和理財通,更容易獲得用戶信賴;之二:產品線更為豐富,能夠打造一站式金融服務的閉環(huán)。而余額寶和理財通的優(yōu)勢在于分別占據PC端、移動端最好的入口,平臺效應突出,用戶體驗也經過了考驗,同時,正在形成“電商+社交+金融”的閉環(huán)。因此綜合看,壹錢包有望躋入“3+x”格局。我們認為,觀察壹錢包的關鍵點在于:用戶體驗是否友好、注冊用戶是否放量、能否以開放的心態(tài)提供第三方產品。
堅定看好中國平安,給予買入評級。從保險角度看,中國平安保費收入增長最確定,業(yè)務結構最優(yōu),目前市值僅是壽險的合理估值;從綜合金融角度看,各項業(yè)務協(xié)調與交叉發(fā)展,形成線下平臺化金融綜合超市;從互聯網金融角度看,壹錢包有望成為一款顛覆性產品并且后來居上,甚至成為最大的互聯網綜合理財平臺。因此,在極高安全邊際上,估值空間有望大幅提升,給予買入評級。
風險提示:信托業(yè)務風險;壹錢包用戶體驗不如預期;銀行業(yè)務對估值的抑制。（來源：華泰證券 編選：網經社）
