上市電商“兩級(jí)分化”明顯 “獨(dú)角獸”電商“寡頭效應(yīng) “千里馬”電商“重尾”

2019年403家泛電商公司總值116394.696 億元，其中，上市電商66家，總市值64522.35億元；“獨(dú)角獸”公司141家，總估值46975.42億元；“千里馬”公司196家，總估值4896.93億元。電子商務(wù)整體規(guī)模呈現(xiàn)不斷攀升的態(tài)勢(shì)，已逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎，也是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要引擎。

“獨(dú)角獸”公司在數(shù)量上領(lǐng)先于上市電商公司，但估值低于上市電商市值。從總值范圍分布來(lái)看，“獨(dú)角獸”公司“寡頭效應(yīng)”較為顯著，估值10000億元以上的公司為1家。上市電商兩級(jí)分化較為明顯，處于榜單頭部和尾部的公司較集中?！扒Ю锺R”公司“重尾”十分顯著，估值在20億元以下的公司達(dá)46%。

北上杭總值超八成 “第一梯隊(duì)”城市占比超77%

從榜單所在城市的分布數(shù)量來(lái)看，10家以上的第一梯隊(duì)的有6個(gè)城市：北京150家、上海95家、杭州41家、深圳31家、南京16家、廣州14家；擁有2至10家的第二梯隊(duì)有10個(gè)城市：天津7家、香港7家，成都5家、蘇州5家、廈門(mén)4家、武漢4家、鄭州3家、佛山2家、合肥2家、重慶2家；分布1家的第三梯隊(duì)有15個(gè)城市：東菀、福州、嘉興、蘭州、寧波、青島、泉州、汕頭、太原、唐山、蕪湖、徐州、義烏、長(zhǎng)沙和鎮(zhèn)江。

資本市場(chǎng)對(duì)零售電商看好 “獨(dú)角獸”資本關(guān)注度降低

零售電商狹義指通過(guò)網(wǎng)絡(luò)渠道進(jìn)行商品交易活動(dòng)，包括實(shí)物商品交易及虛擬商品交易。廣義上來(lái)說(shuō)零售電商是一種業(yè)態(tài)，包含平臺(tái)、商家、品牌、用戶(hù)、服務(wù)商等。按模式分，有C2C、B2C、C2M、B2B2C等；按品類(lèi)分，有綜合電商、垂直電商；按交易市場(chǎng)分，有進(jìn)口跨境電商、出口跨境電商；新電商有會(huì)員制電商、直播電商、精品電商、小程序電商等。

在電商各細(xì)分領(lǐng)域分布上，零售電商公司121家占比30.02%，總值57437.45億元，占比49.35%，平均474.69億元。其中上市電商28家，總市值52060.17億元，平均1859.29億元；“獨(dú)角獸”電商29家，總估值3660.49億元，平均126.22億元；“千里馬”電商64家，總估值1716.8億元，平均26.83億元。

生活服務(wù)電商“獨(dú)角獸”潛力巨大 呈快速發(fā)展趨勢(shì)

狹義的生活服務(wù)電商指基于互聯(lián)網(wǎng)為人們?nèi)粘Ｉ钕M(fèi)提供的服務(wù)，分為到店服務(wù)（包括到店餐飲、酒店、影院等）與到家服務(wù)（外賣(mài)、家政等）兩大類(lèi)。而廣義上的生活服務(wù)電商，網(wǎng)經(jīng)社認(rèn)為還包括：旅游、出行、醫(yī)療、教育、婚戀、房產(chǎn)、招聘等生活服務(wù)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化。

在電商各細(xì)分領(lǐng)域分布上，生活服務(wù)電商公司167家占比41.44%，總值28095.91億元，占比24.14%，平均168.24億元。其中上市電商21家，總市值11561.37億元，平均550.54億元；“獨(dú)角獸”電商54家，總估值14389.66億元，平均266.48億元；“千里馬”電商92家，總估值2144.88億元，平均23.31億元。

產(chǎn)業(yè)電商上市公司市值低估 未來(lái)有較大發(fā)展?jié)撡|(zhì)

狹義指通過(guò)第三方及自營(yíng)B2B平臺(tái)在企業(yè)間進(jìn)行的交易。廣義指企業(yè)間在線(xiàn)化的方式進(jìn)行信息撮合和交易的商業(yè)模式，是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分。包括提供大宗商品貿(mào)易服務(wù)的大宗電商，提供企業(yè)非生產(chǎn)性物料(MRO)及生產(chǎn)性資料(BOM)服務(wù)的工業(yè)品電商，提供消費(fèi)品在線(xiàn)批發(fā)的批發(fā)電商，以及相關(guān)服務(wù)商等業(yè)態(tài)。

在電商各細(xì)分領(lǐng)域分布上，產(chǎn)業(yè)電商公司46家占比11.41%，總值2625.08億元，占比2.26%。其中上市電商10家，總市值561.33億元，平均56.13億元；“獨(dú)角獸”電商8家，總估值1404.76億元，平均156.08億元；“千里馬”電商28家，總估值659億元，平均23.54億元。

跨境電商“獨(dú)角獸”估值較高 有望迎來(lái)新轉(zhuǎn)折

狹義指跨境零售電商，分屬于不同關(guān)境的交易主體，借助互聯(lián)網(wǎng)達(dá)成?交易、支付結(jié)算，并通過(guò)跨境物流將商品送達(dá)消費(fèi)者手中的交易過(guò)程，包括：9610和1210海關(guān)監(jiān)管代碼模式。廣義指電子商務(wù)在進(jìn)出口貿(mào)易及零售中的應(yīng)用，包括：進(jìn)出口跨境電商、跨境電商（B2B、B2C、C2C）和相關(guān)服務(wù)商。

在電商各細(xì)分領(lǐng)域分布上，跨境電商公司10家占比2.48%，總值687.65億元，占比0.59%。其中上市電商7家，總市值339.49億元，平均48.5億元；“獨(dú)角獸”電商3家，分別為小紅書(shū)、洋碼頭、執(zhí)御，總估值348.16億元，平均116.05億元，在跨境電商領(lǐng)域暫無(wú)“千里馬”。

金融科技“獨(dú)角獸”頭部效應(yīng)明顯 處于高估值領(lǐng)域

指以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心，依托電商的金融生態(tài)，包括：互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)支付、互聯(lián)網(wǎng)銀行、網(wǎng)絡(luò)借貸、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、供應(yīng)鏈金融、汽車(chē)金融等。

在電商各細(xì)分領(lǐng)域分布上，金融科技領(lǐng)域暫未有上市電商，均為“獨(dú)角獸”電商公司。榜單顯示，金融科技公司25家占比12.08%，總值21822.32億元，占比19.57%，平均872.89億元。

物流科技估值集中百億以下規(guī)模 發(fā)展前景廣闊

指以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為依托的物流生態(tài)，包括物流網(wǎng)絡(luò)、電商自建物流、跨境物流、大宗物流、眾包物流、倉(cāng)儲(chǔ)物流、貨運(yùn)O2O、同城配送、末端配送以及智能物流等。

在電商各細(xì)分領(lǐng)域分布上，物流科技領(lǐng)域暫無(wú)上市公司，均為“獨(dú)角獸”電商公司和“千里馬”電商公司。榜單顯示，物流科技公司家占比8.44%，總值5726.29億元，占比4.92%，平均168.42億元。