(電子商務(wù)研究中心訊) 2018年1月30日,上海鋼聯(lián)發(fā)布業(yè)績預(yù)告。2017年公司歸屬上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為4575.71萬元-5238.64萬元,同比增長107.00%——136.99%,非經(jīng)常性損益對歸屬于母公司凈利潤的影響額約為-382萬元。
考慮交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)生損益-1000萬元,業(yè)績略超預(yù)期。根據(jù)公司2016年年報(bào),2016年年初公司持有策源股份(新三板)股權(quán)價(jià)值約2200萬元,即每股11元。截止2017年12月31日,策源股份股價(jià)為5.54元,預(yù)計(jì)將計(jì)提約1000萬元損失。我們預(yù)計(jì)2017年公司凈利潤為5700萬元,公司業(yè)績預(yù)告中值略超預(yù)期。
三類業(yè)務(wù)拐點(diǎn)明確。根據(jù)公司業(yè)績預(yù)告:1)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)壁壘進(jìn)一步加深,業(yè)務(wù)增長迅速。公司擴(kuò)大和夯實(shí)用戶及會員基礎(chǔ),加快各板塊數(shù)據(jù)融合,梳理數(shù)據(jù)庫指標(biāo),相關(guān)收入同比明顯增長,經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升。2)交易業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢逐步體現(xiàn)。公司交易規(guī)模不斷擴(kuò)大,交易服務(wù)業(yè)務(wù)傭金收入同比大幅上升。3)公司著力打造供應(yīng)鏈服務(wù)產(chǎn)品,為用戶需求提供整體解決方案,供應(yīng)鏈服務(wù)業(yè)務(wù)收入和毛利同比大幅上升。
授信申請顯示公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)推進(jìn)迅速,資金供給跟上預(yù)計(jì)將反向推動公司成交量上升。
根據(jù)公司2018年1月25日公告,鋼銀電商計(jì)劃2018年度向銀行申請不超過人民幣30億元的銀行授信額度。鋼銀電商曾于2017年11月向相關(guān)方定向增發(fā)獲10億元資金,同時根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)推測銀行授信已經(jīng)落地部分。公司公告進(jìn)一步授信申請顯示目前成交量下供應(yīng)鏈服務(wù)資金需求遠(yuǎn)大于資金供給,預(yù)計(jì)資金供給跟上后能較快貢獻(xiàn)相關(guān)收入,同時資金供給將完善公司綜合服務(wù)。反向推動公司成交量上升。
資訊業(yè)務(wù)仍有上升空間,長期目標(biāo)市值330億元。維持“買入”評級。交易服務(wù)費(fèi)及供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胗瓉砉拯c(diǎn)。定增增加可借貸資金,競爭周期結(jié)束,需求持續(xù)上升、物流鏈整合能力上升推動交易毛利持續(xù)上升。Mysteel指數(shù)近期獲必和必拓采用,預(yù)計(jì)后續(xù)資訊業(yè)務(wù)國際化將推開。綜合毛利率、費(fèi)用、少數(shù)股東權(quán)益考慮,預(yù)計(jì)2017-2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為800.5/1143.2/1444.0/1714.8/1895.6億元,考慮到2017年交易性金融資產(chǎn)損益的影響,下調(diào)2017年歸母凈利潤預(yù)測,維持2018-2021年歸母凈利潤預(yù)測,原預(yù)計(jì)2017-2021年歸屬上市公司股東的凈利潤分別為0.57/1.80/3.05/4.63/5.85億元,調(diào)整后預(yù)計(jì)為0.47/1.80/3.05/4.63/5.85億元?？紤]到公司競爭地位已明確,預(yù)計(jì)未來將整合信息差、物流冗余、金融服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈,不考慮有色、化工業(yè)務(wù)進(jìn)度,預(yù)計(jì)公司長期將實(shí)現(xiàn)16.5億元利潤,長期目標(biāo)市值330億元。（來源：申萬宏源；文/劉洋 劉高暢；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
